公司上市与市场地位 - 鹿客科技于近期正式向港交所递交招股书，启动港股上市进程 [2] - 公司起源于小米产业链，由小米投资的创业公司发展而来，2024年在中国内地智能锁市场出货量达120万套，市场占有率5.8%，位列行业第三 [2][13] - 行业竞争激烈，公司已失去行业第一地位，2024年排名第一的企业出货量为150万套，市场占有率为7.3% [13] 财务表现与业务结构 - 公司营收增长乏力，2023年、2024年营收分别为10.15亿元、10.86亿元，同比增长仅约7% [4] - 2025年前9个月营收为7.74亿元，较上年同期的6.94亿元增长11.5%，但毛利率从上年同期的35.2%下降至31.2% [4] - 期内利润波动剧烈，2023年、2024年分别为1403万元、5311万元，2025年前9个月为3198万元，上年同期为683万元 [4] - 收入结构严重依赖ODM业务，2025年前9个月ODM业务贡献收入4.76亿元，占总收入的61.6%，较上年同期的3.5亿元显著增长 [5] - 代表核心竞争力的自有品牌业务萎缩，2025年前9个月自有品牌消费品收入为1.59亿元，占比20.5%，较上年同期的1.93亿元（占比27.8%）显著下滑 [6][7] - 自有品牌商业解决方案收入增长停滞，2025年前9个月收入为1.21亿元，占比15.7%，与上年同期的1.3亿元几乎持平 [8] 股东结构与公司治理 - 创始人陈彬通过直接及间接方式合计控制公司30.35%的股权 [11] - 百度为最大机构股东，通过百度网讯及百度毕威合计持股18.43% [11] - 顺为资本持股7.25%，其他知名投资机构包括海纳亚洲、中关村科学城、险峰、联想之星等 [10][12] - 公司董事会由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [15] 经营挑战与风险 - 公司面临产品差异化不足的挑战，创始人曾承认“鹿客的产品没有差异化，用户不知道为什么选你，选你不如选小米” [13] - 公司内部曾就发展To C自有品牌还是专注To B业务存在分歧 [13] - 在消费者投诉平台黑猫上，针对鹿客的投诉累计近1000条，焦点集中于产品质量和售后服务 [14] - 截至2025年9月30日，公司非流动负债为8287万元，持有的现金及现金等价物为6673万元 [9] 管理层举措与成本控制 - 以创始人陈彬为首的公司董事在2025年主动实施大幅降薪，2023年及2024年支付给董事的薪酬总额分别为1030万元和1640万元，而2025年前9个月骤降至240万元 [16][18] - 公司预估截至2026年12月31日止年度，应支付给董事的薪酬及福利总额约为570万元，仅为2024年对应金额的三成左右 [18] - 薪酬最高的五位人士的薪酬总额在2023年、2024年及2025年前9个月分别为1300万元、1880万元及430万元 [18] - 公司表示业务高度依赖高级管理层及关键人员的持续努力，特别是创始人陈彬和技术开发副总裁唐皓 [19]