核心观点 - 美银策略师团队建议投资者采取“做多主街，做空华尔街”的策略 认为在美国中期选举前 中小盘股是最佳投资标的 而科技巨头吸引力减弱 [1] - 该策略的逻辑在于政策转向降低生活成本 以及市场资金从高估值科技股轮动至更广泛受益的领域 [6] - 市场情绪指标显示极度看涨并触发卖出信号 同时全球资产配置正从“美国例外论”向“全球再平衡”转变 [1][8] 投资策略与交易方向 - 明确交易方向为做空“亿万富翁兄弟概念股” 包括特斯拉、Palantir和英伟达 [4] - 同时做多代表“主街”的主题 如小盘股、房地产投资信托基金和银行 [4] - 该策略将持续至特朗普政府政策调整解决负担能力问题并提振支持率 [1][4] 科技巨头面临的挑战 - 科技巨头正经历从轻资产向重资产商业模式的转变 构成结构性挑战和“重大威胁” [1][7] - 大型科技股今年在人工智能方面的资本支出估算约为6700亿美元 占其现金流的96% 远高于2023年的40% [1][7] - 高强度的资本开支导致这些公司不再拥有最佳的资产负债表和最大规模的股票回购 [1][7] - 华尔街正从AI支出方转向受益方 从服务业转向制造业 [7] 市场表现与轮动迹象 - 纳斯达克100指数出现自4月以来的最大三天跌幅 下跌4.6% [6] - 自年初以来 S&P 500指数的表现已落后于其等权重指数4.2个百分点 [6] - 对增长前景改善敏感的广泛企业类别表现优异 使中小盘股有望在中期选举前的“繁荣”中受益 [6] - 当前的调整抹去了加密货币市场2万亿美元的市值 相当于美国消费者支出的10% [8] 市场情绪与指标 - 美银“牛熊指标”本周升至9.6 创下自2006年3月以来的最高水平 显示市场进入“极度看涨”区域并触发卖出信号 [1] - 该指标在12月17日就已发出“卖出”信号 目前的读数进一步确认了市场的极端情绪 [8] - 这标志着市场达到了“仓位峰值、流动性峰值和不平等峰值” 当前回调被视为迟来且健康的 [1] 宏观资产配置展望 - 市场正从“美国例外论”向“全球再平衡”转变 自2024年末以来对国际股票的偏好被证明有先见之明 [8] - 展望2026年 最佳投资机会在于国际股票、中国消费概念股以及新兴市场大宗商品生产商 [8] - 今年以来 新兴市场股票已上涨7% 而在美国以外的全球市场更广泛地上涨了5% [8] - 重大地缘政治事件往往预示着资产市场领导地位的重大转变 [8] 关键价格水平与观察 - 预计科技股ETF XLK的关键支撑位在133美元 黄金的关键支撑位在4,550美元 [7] - 警告近期表现出泡沫特征的亚洲科技股可能还会出现一次不稳定的极端仓位出清 [7]