私募MOM产品备案暂停与市场现状 - 私募MOM（管理人的管理人基金）新产品备案已被暂停三个月，主要原因是监管担忧该业务在实践中可能沦为“通道”，偏离主动管理 [2] - 2025年私募MOM备案数量和投资规模双双创下新高，但自2025年9月2日后无新增备案记录 [2][8] 私募MOM产品爆发式增长 - 2025年新增备案的私募MOM产品数量达到58只，是2024年23只的2倍有余 [4] - 2020年至2023年，私募MOM备案数量分别仅为9只、5只、3只、17只，显示2025年呈爆发态势 [4] - 全市场目前共有115只私募MOM产品备案，仅2025年新增产品占比就超过一半 [5] 核心驱动资金与投资路径 - 私募MOM爆发的核心驱动力来自银行理财和保险资金 [5] - 银行理财子公司和保险资金是私募MOM市场的主流资方 [7] - 投资路径显示，私募MOM产品母管理人通常为券商资管、期货公司等，资方则来自保险资金、银行理财等 [6] - 2025年新备案的私募MOM中，单一资管计划形式占比近60% [6] - 具体案例显示，信银理财自2021年开始通过私募MOM进行委外投资，光大理财在2025年与期货公司合作参与了4只私募MOM投资 [6] 机构资金的投资动机与影响 - 量化私募基金表现亮眼，吸引包括险资和银行理财在内的机构资金通过私募MOM模式曲线投资 [2][3] - 机构资金量大，私募MOM渠道成为容纳千万级甚至亿元级别资金的最佳选择 [3] - 由量化私募担任投资顾问的MOM产品，因其策略灵活、易于分散风险等特性，更贴合机构客户的风险偏好 [5] - 庞大的机构资金如果投入量化交易占比太多，可能对市场产生不可估量的影响 [2] - 有观点认为，若不加限制，到2025年底量化规模可能还要增加一两千亿元 [5] 各类机构在MOM业务中的角色与考量 - 券商资管在2025年的私募MOM备案潮中成为主力母管理人 [8] - 券商资管作为母管理人，优势在于交易透明，可以在系统上看到子管理人的交易情况，并统一把控整体风险 [8] - 信托机构认为通过MOM投资量化合规成本高，审计严格，且可能被判断为通道业务 [9] - 保险资金入市需求迫切，倾向于选择券商资管进行合作，并通过单一资管计划来进行投资 [7] - 与理财公司不同，保险资金风险偏好低，体量大，对其管理人有持牌资质等特殊要求 [10] 行业对未来的预期 - 券商资管、信托、险资及银行理财机构等均认为，新增备案叫停可能是暂时的，未来应该会重新放开 [10] - 资金的投资需求不可能被无限期压制，监管部门后续可能对相关政策打补丁，提出更明确的要求 [10]