分析师观点与目标价调整 - 美国老虎证券分析师Bo Pei将百度目标价从135美元上调至150美元 并维持“买入”评级 看好百度的AI生态期权价值和货币化催化剂 [1] 核心看涨逻辑 - 分析师认为 百度在AI芯片子公司昆仑芯启动上市后 将持续释放股东价值 [2] - 百度云业务有望从中国AI加速应用的趋势中受益 [2] - 随着投资者焦点从AI基础设施转向下游应用 百度的自动驾驶出租车业务可能迎来价值重估 [2] - 百度股价与长期AI期权价值的关联性日益增强 自动驾驶出租车和AI云是关键的上涨催化剂 [6] 昆仑芯分拆上市详情 - 百度已就昆仑芯向香港联交所提交了保密上市申请 目前预计持有60%的股份 并计划在上市后保留多数控制权 [4] - 此举被视为释放隐性价值、并为昆仑芯提供独立融资渠道以支持AI芯片研发的积极举措 [5] - 对昆仑芯的估值为人民币1000亿元 基于对2026年营收预测的15.4倍企业价值/销售额倍数 该倍数相对于如寒武纪等交易于约31.5倍EV/sales的已上市同业公司而言显得保守 [5] 财务预测调整 - 对百度第四季度的营收预测保持不变 但非公认会计准则下的息税前利润和税息折旧及摊销前利润预测因折旧摊销和股权激励费用假设的调整而被小幅下调 [3]