核心观点 - 一份高确信度的看涨观点认为 默克公司 的股价存在中期重新定价的机会 该观点由一笔大规模机构期权交易触发 并得到基本面 技术面和宏观因素的支持 构建了一个风险有限而上涨空间敞口的不对称回报结构 [2][5] 期权交易与市场信号 - 2025年12月8日 一位成熟的市场参与者买入了3万份2026年4月17日到期的行权价为110美元的看涨期权合约 名义风险敞口约3亿美元 这是一笔经过深思熟虑且时机精准的交易 押注中期重新定价而非短期投机 [2] - 交易执行时 公司股价恰好回撤至21日指数移动平均线 选择的到期日2026年4月与多个预期催化剂时间吻合 包括2025财年业绩 2026年初的研发管线更新 以及对Keytruda之后增长路径的更清晰展望 [2][3] - 为优化资本效率 该策略建议采用分跨式风险逆转组合 即卖出4月到期行权价85美元的看跌期权 为买入110美元看涨期权融资 将下行风险锚定在200日简单移动平均线附近 该水平被广泛视为高质量防御型股票的结构性积累区域 [3] 基本面驱动因素 - 对公司的信心源于Winrevair的加速上市 该产品正朝着“重磅炸弹”级地位迈进 Keytruda特许经营权的持续韧性和生命周期延长 以及在心脏病学 疫苗和呼吸系统疾病领域不断深化的有前景的研发管线 [4] - 此前2025年4月的看涨观点曾强调公司利润率改善 强劲的自由现金流生成能力 以及肿瘤和心血管特许经营业务的持久增长 自该观点发布以来 受盈利势头和研发管线执行推动 公司股价已上涨约30.50% [6] 估值与宏观背景 - 截至2025年1月28日 公司股价为106.90美元 其追踪市盈率和远期市盈率分别为14.28倍和17.27倍 [1] - 公司估值存在折价 同时提供有吸引力的股息收益率 这强化了其下行支撑 这些因素恰逢更广泛的宏观资金轮动进入医疗保健等防御性板块 [5] - 即使没有估值倍数扩张 该期权结构也能提供有限的下行风险和无限的上涨空间 而成功的基本面重估可能推动公司股价远超110美元行权价 [5]