美国对AI芯片加征关税政策 - 美国前总统特朗普签署政令，对途经美国的AI芯片加征25%的关税 [1] - 该政策旨在将高端产业链锁定在美国本土，并计划每年为联邦政府带来2640亿美元的财政收入 [1][7] - 根据新规，台积电代工的英伟达H200、AMD MI325X等高端芯片需先运至美国清关缴税，再转运至中国，极大扭曲了正常贸易流 [5] 关税政策对美国本土产业的影响 - 政策导致美国AI初创公司面临供应链成本飙升和交货周期延长，资金链压力巨大 [9] - 数据显示，此项名义上针对中国的关税，其92%的成本最终由美国本土进口商承担 [7] - 美国半导体行业的新增投资在政策影响下同比大幅下跌28% [22] 中国的资产配置战略调整 - 作为应对，中国自2025年初开始持续减持美国国债，截至11月底减持规模约700亿美元（约合5000亿人民币） [11] - 仅在2025年11月单月，中国就抛售了61亿美元美债，持仓规模创2008年金融危机以来新低 [13] - 减持美债的同时，中国央行连续13个月增持黄金，将储备量推高至7412万盎司 [13] 中国本土产业链的强化与发展 - 2025年，中国本土人工智能芯片市场份额从12%显著跃升至27% [20] - 比亚迪斥资158亿元人民币收购捷普在成都和无锡的业务，以强化自身供应链 [20] - 小鹏汽车接手滴滴的智能电动车项目，推出MONA品牌，旨在利用本土数据优化算法 [22] 全球资本流动与产业格局变化 - 在资本流动上，东南亚和欧洲的半导体投资分别逆势增长42%和31%，与美国28%的跌幅形成鲜明对比 [22] - 中国在光伏领域维持对美多晶硅的高额反倾销税，以巩固上游资源的控制权 [24] - 市场反应表明，行政命令扭曲市场的行为可能将资本和盟友推向竞争对手 [24]