事件概述与财务表现 - 2025年第四季度，公司实现收入28.23亿美元，同比增长9%，经营利润1.87亿美元，同比增长25%，归母净利润1.40亿美元，同比增长24% [1] - 2025年全年，公司实现收入117.97亿美元，同比增长4%，经营利润12.90亿美元，同比增长11%，归母净利润9.29亿美元，同比增长2% [1] - 2025年第四季度，公司向股东回馈5.39亿美元，全年累计回馈15亿美元，并计划在2026年继续向股东回馈15亿美元 [1] 运营与销售表现 - 2025年第四季度，公司系统销售额同比增长7%，同店销售额同比增长3%，净新增门店587家 [1] - 2025年全年，公司系统销售额同比增长4%，同店销售额同比增长1%，净新增门店1706家，其中净新增加盟店占比31% [1] - 分品牌看，肯德基2025年第四季度系统销售额同比增长8%，同店销售额同比增长3%，同店交易量增长3%，客单价持平，净新增门店357家 [1] - 分品牌看，必胜客2025年第四季度系统销售额同比增长6%，同店销售额同比增长1%，同店交易量增长13%，客单价下降11%，净新增门店146家 [1] 业务创新与门店拓展 - 肯悦咖啡和KPRO增长迅速，已分别进驻约2200家和200多家肯德基门店，公司计划在2026年将KPRO门店数量翻倍至400多家 [2] - 必胜客通过WOW门店模式成功入驻约100个新城镇 [2] - 公司试点推出“双子星”模式，将肯德基与必胜客门店相邻布局，目前已开设约40对，并计划在2026年加速布局 [2] 成本结构与盈利能力 - 2025年第四季度，公司经营利润率为6.6%，同比提升0.8个百分点，餐厅利润率为13.0%，同比提升0.7个百分点 [3] - 分品牌看，肯德基2025年第四季度经营利润率为10.5%，餐厅利润率为14.0%，必胜客经营利润率为3.7%，餐厅利润率为9.9% [3] - 2025年第四季度，公司食品及包装物成本占比同比下降0.3个百分点，租金及其他费用占比同比下降1.6个百分点，人力成本占比同比上升1.2个百分点，主要因外卖占比提升导致骑手成本增加 [3] - 2025年第四季度，公司外卖销售占比达到53%，同比提升11个百分点 [3] 机构预测与评级 - 机构调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为125.22亿美元、132.64亿美元、139.83亿美元 [3] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.15亿美元、11.27亿美元、12.28亿美元 [3] - 预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为2.87美元、3.18美元、3.46美元 [3] - 基于最新股价，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为19倍、17倍、16倍，机构维持“增持”评级 [3]