2023年全球大类资产相关性冲高的核心观点 - 2023年全球大类资产相关性再度冲高，通过跨资产分散风险和降低波动率变得尤为困难 [1] 相关性冲高的驱动逻辑 - 逻辑源于康波萧条期尾声、地缘风险及AI叙事下“科技股+贵金属”组合走强，叠加中美货币周期趋于同步 [1] - 商品和股票的相关性同时创新高 [1] 过去20年类似高相关性的历史案例 - 第一次出现在2013年中，源于美联储缩减QE预期引发的“缩减恐慌”，导致全球流动性拐点恐慌 [1][2] - 10年期美债收益率在四个月内从1.63%飙升至3.0%附近，升幅近140个基点，压制所有长久期资产估值 [2] - 第二次出现在2020年一季度，源于新冠疫情暴发导致的美元流动性危机 [1][3] - 恐慌指数VIX一度飙升至85.47的历史高位，美股两周内四次熔断，避险资产如黄金在3月9日至18日期间跌幅超过10% [3]