CTA策略近期业绩大幅波动 - 2025年2月2日，主观CTA策略产品“巨熊金龙一号”单日净值跌幅达47.98%[1][2][9]，截至2月4日，该产品年内回撤幅度达54.73%[4][11] - 同日，其他私募产品也出现显著回撤，例如“中兴稳健1号”回撤33%，“鲨鱼深海量化”回撤19.78%[4][11]，另有某百亿级量化私募旗下宏观策略产品单日净值跌幅超过10%[1][8] - 此次波动主要源于高位贵金属价格的急速反转，以趋势跟踪为主的CTA策略因此净值大幅波动[1][8] CTA策略波动原因分析 - 直接触发因素是贵金属（黄金、白银）在加速上涨后出现急速回调[4][11] - 市场层面，1月末市场担忧“鹰派”人物凯文·沃什可能接任美联储主席，导致降息预期发生变化[4][11] - 操作层面，金银品种在强势上涨后波动率迅速提升，部分多头仓位过高的CTA管理人未能及时应对获利资金止盈和涨价预期松动，导致产品净值巨震[4][11] CTA策略的配置价值与市场动态 - 长期来看，CTA策略与传统股债资产呈现低相关性甚至负相关性，能在股市波动时通过双边交易提供“危机阿尔法”，提升资产组合稳定性[6][12] - 短期来看，美联储降息周期开启、全球流动性预期宽松及国内政策等因素，有望改善部分工业品供需格局，提升商品市场活跃度，CTA策略在2026年仍具配置价值[6][12] - 由于2024年业绩亮眼，CTA策略在2025年初吸引资金布局，1月备案的期货及衍生品策略产品达72只，占当月私募备案产品总量的10.59%[5][12] 对投资者的配置建议 - 个人投资者需明确CTA策略的定位是提高资产稳定性，而非追求高收益，因此配置比例不宜过高[7][13] - 投资者应以长期视角（通常3年以上）看待CTA策略，其业绩具有“大小年”和非线性增长特征，在趋势行情中快速积累收益，在震荡市中可能横盘或回撤[7][13][14] - 买入后，投资者不应因阶段性回撤盲目离场，而应结合管理人报告重新评估产品风险收益特征，理性看待短期业绩变化[7][13]