宏观与市场环境 - 全球主要经济体处于财政与信用周期相对宽松阶段，美元在高利率周期后逐步走弱趋势愈发明显，全球流动性边际改善，有助于提升非美元资产配置吸引力 [3] - 国内处于低利率环境，传统固定收益类资产回报空间受压缩，在“资产配置荒”背景下，权益市场成为承接增量资金的重要出口，资金流入更强调确定性和盈利预期的改善 [3] - “十五五”规划进入开局阶段，稳增长、调结构、促转型的政策思路清晰，宏观政策节奏和力度保持相对稳定，财政与产业政策协同有助于稳定经济基本面并形成企业盈利托底效应 [4] 市场运行特征与驱动因素 - 在弱美元与全球信用扩张的外部背景下，叠加国内低利率环境与“十五五”开局政策托举，权益资产所处环境正发生系统性改善 [1] - 人民币资产在估值、经济韧性和产业结构等方面具备相对优势，正重新进入全球与国内投资者的配置视野，在宏观环境变化下更容易获得中长期配置资金的关注 [3] - A股正逐步显现再上台阶的条件，一方面经济修复和产业升级推进使部分行业盈利能力改善，另一方面信用风险和宏观不确定性边际缓和有助于提升市场风险偏好，盈利驱动逐渐取代单纯估值修复 [4] 核心配置方向与行业机会 - 科技产业趋势是市场关注核心方向之一，数字经济、人工智能、高端制造等领域持续孕育新增长点，中长期具备较强成长逻辑 [5] - 制造业出海正成为支撑部分企业业绩的重要力量，中国制造在全球产业链中竞争力增强，企业通过海外布局分散周期风险并为盈利增长打开新空间，具备技术、成本和渠道优势的制造业企业更易在国际市场保持韧性 [5][6] - 顺周期板块存在补涨机会，在经济活动恢复、需求改善背景下，部分此前估值偏低行业有望迎来修复行情，其表现与宏观数据和政策预期密切相关 [6] - 资本市场改革持续推进，注册制深化、多层次资本市场建设及长期资金入市等举措为市场注入更稳定资金来源，改革红利通过改善定价机制和提升市场效率逐步体现在资产估值和结构优化中 [6]