政策框架与监管导向 - 中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部等八部门于2026年2月6日联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，同日中国证监会配套出台《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》[1] - 政策发布后，中国人民银行、中国证监会有关负责人通过答记者问进一步明确政策导向和执行要求[1] - 在过往对区块链、加密货币金融活动实施高压、全面禁止的背景下，新政策公布的内容被视为利好，因为监管环境已无进一步恶化的空间[1] 境内业务活动禁令 - 政策明确禁止发行人民币稳定币，此前市场尝试的离岸人民币稳定币相关业务被终止，核心原因在于人民币作为高度受控的货币，进行不受控的稳定币尝试所面临的不确定性远高于潜在好处[2] - 政策明确禁止在境内开展现实世界资产代币化业务，即RWA业务[2] 境外业务发展指引 - 政策鼓励现实世界资产代币化业务在境外开展，中国证监会为此发布了详细的监管指引[2] - 境外发行的RWA产品必须基于优质境内资产，且发行主体不能存在问题，体现了对全球市场负责的态度[3] - 发行主体需向中国证监会备案，并按要求报送包括备案报告、境外全套发行资料等材料，完整说明境内备案主体信息、基础资产信息、代币发行方案等情况[3] 监管升级与行业影响 - 中国证监会将RWA业务纳入监管范围，标志着该业务不再是普通参与者可随意涉足的领域，其监管地位与上市公司监管相当[2] - 合规的境外资产代币化首单业务预计将由大型机构主导[3] - 如果现实世界资产代币化模式的合规成本低于传统资产证券化，且能募集更多资金，该行业有望对中国经济发展做出显著贡献[3] - 整体来看，系列政策对行业构成利好[4]