核心观点 - 迪士尼公司正积极转型 其未来五年的增长将由流媒体业务驱动 同时主题公园等体验业务也将持续扩张 公司当前估值和资本回报计划可能为投资者带来机会 [1][3][5][10][11] 流媒体业务 - 迪士尼正应对有线电视用户流失趋势 流媒体是其未来关键 [3] - 公司于2019年11月推出Disney+ 迅速扩张 截至2025年9月27日 Disney+与Hulu（不含Hulu Live TV）合计拥有1.91亿全球订阅用户 规模仅次于Netflix和Amazon Prime Video [4] - 直接面向消费者的流媒体部门预计在2026年第二季度实现5亿美元运营利润 较2020财年29亿美元的运营亏损显著改善 [5] - 近期旗舰ESPN流媒体服务的推出 标志着迪士尼在新媒体时代定位良好 预计未来五年流媒体利润将大幅增长 有线电视网络的重要性将下降 [5] 主题公园、游轮及消费品业务 - 包含主题公园、游轮和消费品的体验部门在2031年预计规模更大 该部门在2025年第四季度（截至12月27日）实现100亿美元营收和33亿美元运营利润 销售和利润增长持续且预计将延续 [6] - 公司计划下月为亚洲市场推出一艘新游轮 并在本财年后将船队再扩大5艘（总数达13艘） 所有主题公园均有扩建项目 并计划于2030年代在阿布扎比新建一个公园 [7] - 管理层于2023年9月宣布了一项为期10年、总额600亿美元的投资计划 以加强体验业务 公司表示每有一位游客到访迪士尼乐园 就有超过十位对迪士尼有好感的人未到访 [8][9] 财务与估值 - 迪士尼股价在过去五年（截至2月4日）下跌了39% [1] - 公司股票当前价格为108.76美元 市值1930亿美元 远期市盈率为15.8 [10] - 公司正通过资本回报回馈股东 包括每半年0.75美元的股息 并计划在2026财年回购价值70亿美元的股票 这显示了其财务实力 [11]