核心业绩表现 - 公司第三财季业绩全面超预期，总营收按固定汇率计算增长10%，高于此前中个位数的预期 [4][6][17] - 调整后毛利率扩张140个基点至69.8%，调整后营业利润率扩张200个基点至20.7% [6][17] - 营业利润增长21%，公司因此上调了2026财年的营收和利润率展望 [6][17] 增长驱动力与业务亮点 - 全价销售表现远超预期，促销活动减少，推动了更高质量的销售和利润率扩张 [3][4] - 平均单价增长18%，主要得益于折扣减少、全价销售趋势改善以及有利的产品组合 [12][17] - 直接面向消费者业务全球同店销售额实现高个位数增长，数字生态系统总销售额增长中双位数 [5][17] - 本季度新增210万DTC消费者，社交媒体粉丝数增加高个位数至超过6800万 [5][6] 区域市场表现 - 亚洲地区表现最为强劲，营收增长22%，其中中国增长超过30%，日本增长双位数 [5][16][17] - 北美地区营收增长8%，DTC营收增长7%，批发营收增长11% [14][17] - 欧洲地区营收增长4%，公司在竞争激烈的促销环境中减少了季节性促销，提升了销售质量 [15][17] 产品与渠道趋势 - 核心产品（占业务70%以上）本季度实现低双位数增长 [8] - 高潜力品类（包括女装、外套和手袋）增长“高双位数”，超过公司整体增速 [9] - 全球新开设32家自营及合作门店，并推出了美国TikTok商店，成为首个在该平台长期驻留的奢侈时尚品牌 [10][11] 营销与品牌建设 - 假日营销活动（如“山居生活”和“永恒馈赠”）在全球产生了总计29亿次曝光 [1] - 第三季度营销支出占销售额比例从去年同期的7.1%提升至8.0%，全年营销支出展望上调至销售额的7.5%-8.0% [13] - 公司采用在关键城市“持续激活”的营销策略，并对营销投资回报率有“比以往更强的信心” [7] 财务细节与展望 - 截至季度末，公司拥有23亿美元现金及短期投资，总债务12亿美元，第三季度净库存按固定汇率计算增长10% [18] - 公司年内迄今产生约6.5亿美元自由现金流，并向股东回报了5亿美元 [18] - 公司上调2026财年展望：按固定汇率计营收增长预期从5%-7%上调至高个位数至低双位数；营业利润率预计扩张100-140个基点（此前为60-80个基点） [19] - 预计第四财季营收按固定汇率计算增长中个位数，但毛利率和营业利润率将同比下降，主要受关税增加、营销活动 timing 等因素影响 [20] 战略计划进展 - 管理层认为本季度业绩标志着公司三年期“下一个伟大篇章：驱动”计划取得了“强劲开端” [2] - 该计划在三大支柱上取得进展：提升品牌活力、驱动核心业务并拓展品类、通过消费者生态系统方法在关键城市制胜 [2] 关税影响与应对 - 尽管美国关税上调开始影响产品成本，但毛利率在各区域均实现扩张，“完全抵消”了其影响 [3] - 第四财季预计将是本财年毛利率同比受影响最大的季度，长期缓解措施（如原产国转移、商品优化）预计在2027财年逐步生效 [5][21] - 关税预计在下一财年上半年仍将对毛利率构成重大阻力 [21]