核心政策导向 - “十五五”规划建议重提“居民消费率明显提高” 明确未来五年提振居民消费、释放消费潜力的核心政策导向 目标设定兼顾经济转型实际与任务约束性 [1] - 消费增长驱动模式正从依赖短期刺激性政策 转向培育收入支撑、消费意愿、场景供给等内生动力的长效发展模式 [1] - 促消费政策将逐步退出“广撒网”式普惠补贴 转向贴息、定向消费券等精准普惠政策 并依托深层次制度改革打通消费堵点 [13] 消费市场现状与结构 - 我国最终消费支出占名义GDP比重约为54.4% 显著低于东亚发达经济体65%~70%和欧美发达经济体68%81%的水平 [3] - 消费结构呈现服务消费主导增长与商品消费“量的饱和”并存特征 服务消费占比46%47% 与美国、日本、韩国等发达经济体超56%的占比存在超10个百分点的差距 [4][5] - 服务消费高速增长 截至2025年末规模接近19.1万亿元 较2020年增长超60% 年均增速超10% 人均服务性消费支出从2013年的5246元攀升至2025年的13602元 年均复合增速8.26% [5] - 服务消费在居民总消费中占比从2014年的40.31%提升至2025年的46.11% 十年间提升近6个百分点 [5] - 家电、汽车等大宗商品消费进入“量的饱和”阶段 以旧换新补贴政策拉动作用边际减弱 [7] 近期政策成效与影响 - 2025年国家通过超长期特别国债累计安排3000亿元专项资金用于以旧换新补贴 [7] - 截至2025年12月24日 全国以旧换新补贴资金平均消耗率超90% [7] - 2025年以旧换新政策全年带动相关商品销售额超2.5万亿元 惠及超3.6亿人次 [8] - 家电领域以旧换新量超12844万台 一级能效产品补贴比例最高达售价20% [8] - 数码产品购新补贴超9015万件 按售价15%给予补贴 [8] - 汽车以旧换新量超1120万辆 个人置换新能源乘用车最高可享2万元补贴 [8] - 电动自行车以旧换新超1291万辆 家装厨卫“焕新”覆盖超1.2亿件 [8] - 补贴政策进入末期 效应边际递减 可能引发市场需求阶段性下滑 并挤压部分中小厂商盈利能力 行业资源向龙头企业集聚 [12] 消费内生动力核心制约因素 - 收入分配失衡是核心制约 20002023年我国居民收入占国民收入比重均值约60% 显著低于美国84%的水平 [14] - 2023年居民部门可支配收入占比为61.21% 企业部门收入份额高达23.00% [15] - 2023年我国劳动者报酬占国民收入比重为53.1% 低于美国61.4%、日本70.9%、韩国68%的水平 [15] - 2023年财产性收入占国民收入比重为4.7% 大幅低于美国15.8%、日本7.0%、韩国7.5%的水平 [15] - 过去30年间我国居民从企业部门获得的分红规模不足GDP的1.0% [16] - 预防性储蓄高企 截至2025年11月末居民部门超额活期存款规模约1.36万亿元 超额定期存款余额高达70万亿元 2025年以来累计新增7.6万亿元 [18] - 2025年910月居民超额定期存款合计减少2105亿元 显示边际松动迹象 [18] - 家庭资产负债表承压 家庭债务占GDP比重稳定在62%左右 家庭债务与收入之比已达102% [20] - 研究显示家庭偿债收入比每提升1个百分点 消费增速将相应下降0.48个百分点 [20] - 房价较2021年高位平均下跌约30% 推算居民部门住房资产较2022年缩水约50万亿元 [21] - 居民倾向于“更多储蓄”的比例自2023年起持续维持在60%以上 [21] 消费驱动因素结构性演变 - 截至2025年三季度 社会消费品零售总额变动中约50%可由消费意愿解释 较2024年同期的52%小幅回落 [19] - 居民收入增长对消费增长的贡献度同步提升 已成为核心拉动力量 [19] - 2025年全国居民人均可支配收入实际同比增长5.0% [19] - 2025年12月中国消费者信心指数升至89.5% 同比增长3.59% [19] 未来转型路径与建议 - 夯实收入基础 完善企业工资增长与支付保障机制 提高劳动报酬在初次分配中的比重 拓宽居民财产性收入渠道 [22] - 释放服务消费潜力 推动线上线下消费场景深度融合 深挖线下场景体验价值 构建差异化消费场景 [23] - 修复家庭资产负债表 因城施策优化楼市调控 下调房贷利率 规范消费信贷市场 [23] - 强化内生赋能 加大教育与技能培训投入 引导理性、绿色消费理念 [24] - 推动政策协同转型 构建“政策引导、市场主导”机制 完善消费环境与基础设施 [24]