核心观点 - 公司预计2025年度业绩将出现重大亏损，归属于母公司所有者的净利润为-5.65亿元至-4.71亿元，扣非净利润为-5.88亿元至-4.9亿元 [2] - 业绩持续恶化始于2023年，主要受IVD行业集采降价政策、医疗机构回款放缓、成本刚性及商誉减值等多重因素冲击 [2][3][4] - 公司传统核心业务板块（商业与工业）收入全面下滑，新发展的AI与数字化业务增长迅速但规模尚小，短期内难以弥补传统业务下滑缺口 [6][8] 财务业绩与预测 - 2025年度业绩预亏：预计归母净利润为-5.65亿元至-4.71亿元，预计扣非净利润为-5.88亿元至-4.9亿元 [2] - 业绩恶化趋势：2023年扣非净利润同比下降62.16%，2024年扣非净利润同比下降78.94%，2025年前三季度净利润为-1.63亿元（上年同期为5042.49万元） [2] - 收入与毛利下滑：2025年公司收入规模较上年同期下降约15%，毛利率也出现一定程度下降 [3] - 减值计提：预计对子公司计提商誉减值准备1.8亿元—2.2亿元，并对部分应收账款进行信用减值计提 [4] 业绩下滑原因分析 - 行业政策冲击：IVD（体外诊断）主营业务受检验领域集采降价政策影响，产品到院价格下降 [2][3] - 医疗机构回款压力：医疗机构的财政压力延缓了回款速度，加剧了企业资金压力，应收账款账期变长 [3][4] - 成本刚性：折旧摊销、融资费用等支付相对固定，未能与收入同比例下降，在收入下降时进一步压缩利润空间 [3] - 子公司盈利未达预期：受宏观环境与行业集采政策影响，部分子公司盈利水平未达预期 [4] 各业务板块表现 - 商业板块（营收支柱）：包括传统供应链、集约化/区域检验中心、第三方实验室业务 [6] - 2024年营收78.64亿元，同比下降8.34%，毛利率23.27% [6] - 2025年上半年：集约化/区域检验中心业务收入9.32亿元，同比下降24.59%；第三方实验室业务营收6019.48万元，同比下降18.80% [6] - 工业板块：包括IVD产品研发生产和数字化信息系统业务 [6] - 2024年收入4.42亿元，同比下降21.18%，毛利率提升至62.12%（因剥离低毛利产品） [6] - 2025年上半年营收2.10亿元，同比下降7.18% [6] - 数字化与AI医疗业务（新增长点） [8] - 医疗信息化业务：2025年上半年收入0.94亿元，同比增长40.73% [8] - AI医疗业务：已覆盖B端、C端、G端市场，但短期内尚未产生明显收入，难以弥补主业下滑 [8] 公司应对措施与未来展望 - 短期应对：积极推动内部精细化管理、优化业务结构、强化降本增效，努力实现经营业绩逐季度改善 [2] - 长期战略：构建“服务+制造+数字生态”的新发展格局，重视检验领域数智化平台开发，覆盖检验全流程的智能化服务体系 [8] - AI业务发展计划： 1. 基于医院渠道和AI技术优势，以普惠价格策略扩大产品在医疗机构的覆盖 [9] 2. 与合作伙伴共同拓展海外市场 [10] 3. 积极探索C端商业化，与医院、保险、体检、互联网平台等合作探索落地场景 [10] - 行业展望：公司认为随着检验价格逐步企稳、检测量恢复以及新检测项目纳入临床和医保目录，整体行业及公司经营将逐步呈现回升发展趋势 [2]