核心观点 - 2026年2月7日，全球贵金属市场发生V型暴力反转，黄金与白银价格在经历历史性暴跌后出现报复性暴涨，市场情绪由极度悲观转为极度乐观 [1][3] 价格表现 - 截至2026年2月7日早间收盘，伦敦现货黄金价格报4966.61美元/盎司，单日暴涨3.98% [1] - 伦敦现货白银价格报77.78美元/盎司，单日涨幅高达9.7%，接近10%的涨停线边缘 [1] - 此前一周（1月31日），黄金盘中曾暴跌超过12%，创40年来最大单日跌幅纪录；白银盘中一度暴跌36%，创有记录以来最糟糕单日表现 [3] - 黄金在暴跌中一度跌破4700美元，白银一度跌破65美元，将年初涨幅全部跌光 [5] 驱动因素 - 地缘政治风险：中东局势突然紧张，美国国务院发布安全警报要求公民撤离伊朗，美伊核谈判陷入僵局，推升了黄金白银作为传统避险资产的需求 [4] - 美联储政策预期变化：前期暴跌主因是市场对特朗普提名鹰派人物凯文·沃什担任美联储主席的担忧（“沃什冲击”），但随后市场预期美联储政策不会立刻急转弯，且疲软经济数据令市场对年内降息预期重新升温，美元指数承压，利好以美元计价的贵金属 [4][5] - 技术性修复与空头回补：前期暴跌导致市场严重超卖，技术性买盘与空头平仓获利了结形成“空头回补”，推动价格强力反弹 [5] - 交易所规则影响：芝加哥商品交易所在两个月内连续七次上调白银期货保证金比例，从去年12月的15%调高至2月5日的18%，加剧了市场波动并迫使部分投机者离场或反向操作 [6] 资金结构分析 - 避险资金：因地缘政治紧张从股市、债市流出，买入黄金寻求安全 [7] - 配置资金：以各国中央银行为主力，全球央行已连续多个月增持黄金储备，长期趋势未变，为金价构筑坚实底部 [7] - 抄底与投机资金：敏锐捕捉前期暴跌后的机会，大胆进场抄底；白银因总体市值小、价格弹性大，成为短线博弈资金最青睐的品种，涨幅远超黄金 [7] 黄金与白银属性差异 - 黄金：核心逻辑是避险、保值和对抗通胀，走势相对稳健，波动较小，是大资金资产配置的“压舱石” [7] - 白银：具有双重属性，既有金融避险属性，也有强烈的工业属性（应用于光伏、新能源汽车、5G通信等领域）；其价格受投资情绪和全球工业需求共同影响，波动性远大于黄金 [8] - 此轮白银近10%的暴涨，同时反映了资金对风险资产的乐观情绪以及对工业领域需求改善的预期 [8] 市场反应与结构 - 机构与大资金更看重长期支撑逻辑（央行购金、全球债务压力、地缘不确定性），视短期暴涨暴跌为情绪宣泄与技术修正 [8] - 国内市场出现价格割裂：国际金价大涨，但春节后进入消费淡季，周大福、老凤祥等品牌金店饰品金价每克下调60到70元以促销；深圳水贝批发市场足金999报价约每克1247元，较品牌金店低200多元 [9] - 黄金作为投资品与消费品属性割裂明显，投资金条或黄金ETF的溢价远低于包含品牌溢价和工艺费的首饰 [9][10] 市场波动特征 - 市场波动率显著抬升，白银在七个交易日内经历了11次涨跌幅超过5%的剧烈波动 [10]