文章核心观点 - 转债市场的“科技+周期”高弹性是放大可转债基金收益的关键引擎，基金经理通过以产业周期为核心的研判框架，结合数智化工具与多元资产配置，把握投资机遇 [1] 基金经理业绩与产品策略 - 南方基金基金经理刘文良管理的南方昌元可转债基金在2026年开年收益率一度突破18%，大幅跑赢中证转债指数 [1] - 产品业绩的核心驱动来自科技成长与周期板块的双重加持，其中产业周期驱动的科技成长是长期布局重点，周期板块则聚焦有色、机械、化工三大行业 [2] - 南方昌元可转债基金采用“四块积木”组合策略：深度挖掘并长期持有优质偏股型转债、分散配置估值性价比高的平衡型转债、把握金融电力等大盘转债的波段机会、抄底低价超跌的偏债型转债，并根据市场节奏调整各类转债的配比 [2] - 南方广利作为“固收+”产品，其攻守调整主要通过动态调整转债仓位和调节组合债券久期来实现 [3] - 业绩背后依托于公司投研团队、数智化平台的支持以及对投资框架的持续迭代 [2][3] 投资体系与择券逻辑 - 投资体系以产业周期为核心，择券关键在于景气度与估值的双维度管理，风格偏景气成长，决策核心是赛道和个股的景气趋势及其变化斜率 [4] - 公司通过数智化平台“欧拉系统”搭建了30个行业的情绪指标，以换手率、成交额占比等数据衡量板块情绪，指导“情绪高位减持、低位布局” [4] - 构建“高弹性+高集中度”组合的护城河基于三方面：勤奋投入、研究创造价值（依托跨部门转债投研小组进行深度研究）、以及数智化平台的工具支持 [4] - 基金经理具备转债、信用债、宏观利率的复合研究背景，实现了自上而下宏观判断与自下而上个股挖掘的深度融合，信用分析与权益分析相互印证 [5] 2026年市场展望与配置思路 - 对2026年权益与转债市场整体保持乐观，认为机会显著，纯债市场则偏震荡 [6] - 预计一季度开门红后市场或迎来月度、季度级别的波动，下半年机会将更多显现，组合操作将坚持“进攻+阶段性防御”的策略 [6] - 板块布局上，科技成长仍是核心主线，尤其看好AI产业链的上下游协同机会，认为2026年下游AI应用的商业化落地将成为关键 [6] - 对于转债市场，认为2025年的高收益源于熊转牛过程中的估值修复，而2026年估值贡献将明显减小，收益将主要依托权益市场的表现 [6] - 对于普通投资者，提示2026年可转债基金难以复制2025年的高收益，但在低利率环境下，转债与“固收+”产品因其债性保护与股性弹性，或通过“债券打底+含权资产增强”模式，依然具备显著优势 [7]