文章核心观点 - 人工智能(AI)科技浪潮是一个可能持续数十年的产业周期，将带来巨大的价值蛋糕扩张和真正的生产力跃迁 [1][4] - 科技投资的核心是应对变化，捕捉由技术变革带来的非线性成长机会，并关注投资赔率以保持组合的理性与平衡 [1][6][7][10] 基金经理背景与投资聚焦 - 基金经理拥有10年以上从业经历，经历了三轮大的市场行情周期，深刻体会到外界扰动带来的市场波动对科技投资者的考验 [2] - 选择聚焦科技板块投资源于其理工科背景和对技术的天然兴趣，同时作为深度电子爱好者，能更贴近技术逻辑看待企业 [3] - 在投研工作中运用代码和AI工具，显著提升了信息搜集、策略构建及整体投研效率 [4] 对AI时代的产业洞察 - AI时代相较互联网时代的最大特点是带来真正的生产力跃迁和技术平权，显著拓展个人能力边界，其价值扩张巨大 [4] - AI的影响是全方位的，当前市场最关注算力投入，但长远看稳定高效的电力供应将成为新命题，电力领域的技术创新和产业链机会值得关注 [4] - 多模态交互、语音和视频技术的升级，有望催生创新型硬件的新发展机遇 [4] 科技投资理念与选股逻辑 - 投资目标在于找到成长空间大、能快速兑现业绩或提升竞争力的公司，并通过捕捉产业变革机会为持有人获取可持续收益 [6] - 将标的划分为线性成长（如出海逻辑清晰、渗透率提升的赛道）和非线性成长（由技术变革引发的产业爆发）两类机会 [7] - 选股核心是寻找未来几年业绩有望爆发（上大台阶或数倍增长）的公司，即能快速做大价值蛋糕的标的 [8] - 研判企业潜力时，重点关注在周期底部扎实进行研发和组织优化的公司，其技术储备需与未来技术变革方向匹配，以抓住非线性成长机会 [9] - 理解企业的三个维度：管理层和组织能力、技术演进方向与产业逻辑、供需格局分析 [8] 组合管理与风险控制 - 格外关注投资赔率（潜在收益与潜在风险的比值），以保持组合客观理性，避免在市场一致预期中过度乐观 [10] - 历史经验表明，上行趋势中最后10%-20%的收益往往是最难赚也最危险的 [10] - 操作上会滚动评估未来三年公司的预期回报率，采用合理甚至偏低的估值水平，为可能的错误预留余地，并在低估值标的中动态筛选 [10] - 赔率没有固定衡量标准，是动态变化的，在组合中保留部分高赔率资产有助于平衡组合并从市场一致性乐观中回归客观 [12] - 持仓分散程度是投资风格和组合管理目标的结果，旨在降低波动率，但会根据产业趋势确定性和标的赔率进行动态调整 [15] 当前市场观点与机会挖掘 - 当前寻找高赔率标的的难度在变大，但市场是典型的结构性行情，分化意味着有机会 [13] - 本轮科技变革的级别远超以往产业周期，创造的是一个增量市场，只要技术持续变革、价值蛋糕变大，就会有新机会出现 [13] - 应对方法是勤奋研究，跟上甚至预判变化，挖掘尚未被市场关注的环节和标的 [13] - 看待科技板块估值时，不应纠结于当下估值高低，而应在大产业周期下不断寻找更高赔率的方向和资产 [14] - 科技产业链很长，通过深入产业研究和公司调研，能够找到尚未被充分定价的标的 [14]