核心观点 - 尽管加密货币市场近期表现疲软且公司股价承压 但Coinbase作为领先的加密货币交易所 其长期投资逻辑依然稳固 被视为间接投资加密货币市场的有效途径 [1][11] - 公司即将发布的2025年第四季度财报预计营收将同比下降 可能对股价造成短期冲击 [10] 公司概况与业务 - Coinbase Global是一家领先的加密货币交易所 在超过100个国家运营 截至2025年9月30日 其平台资产规模达5160亿美元 支持370种可交易资产 [4] - 除交易平台外 公司还提供Coinbase One订阅服务 月费低至5美元 提供零费用交易、奖励和福利 [6] 近期财务与运营表现 - 2025年第三季度净营收为18.6亿美元 同比增长55% 交易量达2950亿美元 环比增长24% [7] - 交易收入结构发生显著变化 比特币贡献占比从2024年第三季度的35%下降至2025年第三季度的24% 同期 XRP的占比从6%上升至14% [8] - 公司毛利率高达86.71% [3] - 尽管加密货币价格下跌 公司营收保持稳健 并受益于稳定币采用率的增长 [8] 市场环境与近期挑战 - 加密货币市场近期表现疲弱 比特币和以太坊在过去一年内均下跌超过20% [2] - 自2025年1月29日以来 数字资产市值已损失近5000亿美元 比特币价格处于2024年大选日以来的最低水平 [9] - 公司股价在过去12个月内下跌了40% [3] 业绩展望与分析师预期 - 分析师对Coinbase 2025年第四季度的营收共识预期为18.6亿美元 每股收益预期为1.39美元 [10] - 该营收预期较去年同期公布的数据下降18% [10] - 公司预计在未来几个季度营收将大幅增长 且业务 offerings 日趋多元化 [11]