行业动态：券商资管大集合产品公募化转型 - 根据监管要求，券商资管大集合产品改造为公募基金产品已接近尾声 [1] - 东证融汇资管与东财基金合作，推动两只债券型大集合产品完成公募化转型 [1][2] - 两只产品转型后分别更名为东财鑫享30天滚动持有中短债和东财禧悦90天滚动持有中短债 [2] 产品迁移与规模 - 两只产品的原基金经理应洁茜、郑铮同步加盟东财基金，以保持产品投资的延续性 [1][2] - 截至2025年三季度末，两只产品合计规模达90亿元以上 [2] - 东证融汇资管基于固收投研及信息系统建设等能力考量，选择东财基金作为管理承接方 [2] - 东财基金依托股东东方财富集团的金融生态建设，完成了投资者迁移、账户变更等庞杂的系统工程 [2] 产品策略与定位 - 东财鑫享30天滚动持有中短债属于短期纯债型基金，主要投资中短久期固收资产，匹配对灵活性要求高、追求一定收益的资金需求 [3] - 东财禧悦90天滚动持有中短债属于混合债券型一级基金，在纯债基础上通过部分可转债仓位适度提高弹性，定位为偏中低波动的“固收+”产品 [3][5] - 转型后，两只产品的投资管理风格整体变化不大，依然以追求稳健的持有体验为目标 [1][3] - 转型后产品将更专注于挖掘滚动持有期带来的负债端稳定性价值，提高资产配置与客户画像的匹配度 [1][3] - 两只产品将顺应东财基金整体的固收产品线布局，纯粹公募化的投研风格和协同效应将映射到策略执行上 [1][3] 投资策略与工具 - 转型为公募基金后，产品投资范围新纳入了国债期货，可用于在市场大幅调整阶段对冲净值回撤，管理组合久期风险并降低净值波动 [3] - 东财鑫享30天滚动持有中短债主要通过票息策略、收益率曲线策略、资金套利策略实现收益增厚 [5] - 对于东财禧悦90天滚动持有中短债中的可转债资产，组合以稳健收益为前提，在周期性、成长性品种上均衡配置，减少交易摩擦 [5] 市场观点与展望 - 基金经理应洁茜认为，2026年国内债市的投资体感可能要比2025年好很多 [4] - 当前利率水平已回到相对合理的区间，与目前的经济增速及货币供给水平相匹配 [4] - 国内经济处于转型阶段，企业业绩企稳，但地产基建形成拖累，物价水平温和，货币政策预期保持合理宽松，利率可能迎来小幅震荡下行 [4] - 市场预判下，把握阶段性价差交易可能为纯债组合带来超额收益，期限利差已修复至相对合理位置 [5] - 策略上可适当博弈长端品种，同时中短端根据资金面情况适度做杠杆套息策略 [5]