行业宏观环境 - 新加坡建筑业正处于强劲增长期 2025及2026年建筑合同总值预计维持在470亿至530亿新元的高位[2] 主要由大型国家基建项目（如樟宜机场T5航站楼、大士港口、地铁线延伸）及大量政府组屋项目驱动[3] - 行业市场规模持续扩张 以合约总额计算的市场规模从2019年的335 23亿元增至2024年的442 48亿元 复合年增长率约5 7%[3] 以核证付款额计算的市场规模从2019年的282 99亿元增至2024年的384 48亿元 复合年增长率约6 3% 其中住宅界别同期复合年增长率高达约11 2%[3] - 行业正经历技术转型 政府强制推行数字化（如BIM和CORENET X系统）以及可持续建筑 传统劳动力密集型模式正在向技术密集型转变[3] 公司业务与财务概况 - 长乐控股是新加坡一家建筑及装修总承建商 专门从事楼宇建造 维修及粉饰 以及改建及加建工程[2] 公司目前持有建设局颁发的GB1牌照 可承接不限金额的一般建筑工程[2][4] - 公司2024年收入2亿元 毛利0 54亿元 2025年收入2 19亿元 毛利0 55亿元[2] 截至2025财年10月31日止 公司收入0 22亿元 同比增长9 1% 毛利0 06亿元 同比增长3 32% 但净利润0 01亿元 同比减少61 9%[2] - 公司利润率表现优于同业 截至2025财年10月31日止 毛利率为25 26%[2] 而新加坡许多中小型承建商的净利率仅在1%至5%左右徘徊[3] 其较高的利润回升来自于对装修 维护等高附加值环节的整合[3] 公司市场地位与机遇 - 公司在新加坡建筑市场的整体占有率较小 约0 1%[4] 面临大财团的直接竞争[4] - 公司具备较强的灵活性 作为一家中小型但利润率优于同行的承建商 在新加坡公共与私人住宅市场的增长空间广阔[5] - 上市是集团筹集资金发展数字化的契机 数字化发展后 可望进一步减省成本 并利好争夺政府工程[3] 行业与公司挑战 - 行业承建商利润表现呈现两极分化 受限于材料价格波动 熟练劳动力短缺以及更严格的环保/外劳政策[3] - 新加坡政府对外籍劳工配额的进一步收紧 将考验公司未来的人力成本控制[4]