A股春季行情近期调整与展望 - 近期A股春季行情呈现阶段性调整，核心是内因主导、外因催化[1] - 内因包括主动降温、宽基ETF遭遇抛售潮[1] - 外因包括特朗普政治行为、美联储主席换届、伊朗地缘冲突、Anthropic新工具引发全球科网股下跌等多重扰动[1] - 当前外部扰动未对中国产业基本面形成实质性冲击且集中降温操作已结束，市场情绪充分释放，调整较为到位[1] - 春节后A股春季行情有望延续[1] 全球金融市场底层趋势与中美差异 - 近期海外市场风险偏好和流动性出现明显异动[2] - 底层趋势之一是欧美“脱虚向实”紧迫感加强，关键矿产和产业链安全提上议事日程[2] - 新提名美联储主席的政策主张反映了防资金空转和降实体融资利率的迫切需求[2] - 底层趋势之二是AI破坏式创新打破传统垄断和高回报领域，近期软件板块首当其冲，行业焦虑感上升[2] - 战略安全与新兴基建投入意味着欧美将面临更激烈竞争，并需权衡短期股东利益与长期基础设施投入[2] - 习惯于赚“容易的钱”的投资者将面临持续提高的全球金融市场不确定性[2] - 过度基于远期现金流或资金接力预期的风险资产更容易出现持续的估值修正[2] - 反观中国资本市场，过去几年已先行完成“脱虚向实”定价，正处于对“提质增效”的验证和定价过程中，无需焦虑短期市场波动[2] A股市场风格与2026年展望 - A股风格短期切换，节前继续关注消费[3] - 2026年市场指数及风格将在2025年基础上进一步演绎[3] - 在“双宽松”政策基调延续、居民储蓄资产持续入市、“反内卷”改善增收不增利困境下，预计A股震荡上行态势仍将延续[3] - 但大盘指数上涨将受到业绩增速牵引以及逆周期调节约束，预计2026年上行幅度或不及2025年，更加考验择时及基本面研究能力[3] - 市场风格将走向扩散[3] - 避险板块也将有所变迁[3] - 在节前效应作用下，预计市场交投活跃度将有所降低，指数上行突破时点仍需等待，预计指数以震荡偏强为主[3]