铜市场 - 上周五晚沪铜主力合约价格上涨近1.5%至101,490元/吨，伦敦金属交易所(LME)铜价反弹至每吨13,000美元上沿[4][20] - 宏观面呈中性，美国2月消费者信心指数升至六个月最高，经济基本面强劲，同时美联储官员释放鸽派信号，表示仍有1或2次降息空间，美元走软提振铜价反弹[5][20] - 基本面呈中性，全球铜库存累计增加约2万吨至105万吨，创下近6年历史新高，其中境内库存累至33.8万吨，LME库存累至约18.05万吨，COMEX库存累至53.2万吨[6][20] - 节前资金情绪谨慎，叠加高铜价对终端需求构成压力，预计短期铜价将维持宽幅震荡，沪铜主力合约运行区间参考100,500元/吨至102,500元/吨[6][20] - 投资策略建议，节前控制仓位，可考虑布局双买期权，中长期策略建议逢低做多[6][20] 镍与不锈钢市场 - 纯镍现货市场成交清淡，中间品系数下滑导致硫酸镍成本支撑减弱，临近春节下游成交同样清淡[7][21] - 印尼市场对镍矿需求持续强劲，基于对印尼RKAB（采矿许可证）政策的担忧，印尼工厂对菲律宾镍矿的采购情绪高涨，带动菲律宾镍矿价格快速上涨[7][21] - 相比之下，国内市场受产业链负反馈压力影响，对镍矿的采购陷入僵持状态[7][21] - 不锈钢方面，受期货市场悲观情绪影响，现货成交相对清淡，社会库存环比增加[7][21] - 操作上建议对镍和不锈钢进行区间操作，沪镍2603合约参考区间为128,000元/吨至140,000元/吨，不锈钢SS2603合约参考区间为12,800元/吨至14,000元/吨[8][22] 多晶硅市场 - 根据硅业分会数据，1月国内多晶硅产量为10.2万吨，环比下降8.3%[8][22] - 尽管部分头部企业有停产或减产动作，但由于现货成交极其清淡，对价格支撑十分有限，预计2月产量将继续下调至8.5万吨[8][22] - 下游环节受到出口退税取消带来的“抢出口”支撑有限，银浆等辅材成本处于高位，继续限制下游对硅料的接受度[8][22] - 在现货市场低迷的背景下，预计后市价格主要受行业治理与监管动态影响，现货价格的底部支撑需关注主要企业的成本线[8][22] - 操作上建议暂时观望，多晶硅PS2605合约预计运行区间为42,000元/吨至53,000元/吨[9][23] 铝市场 - 上周铝现货价格整体持稳，但期货价格受消息面影响波动较大[9][23] - 消息面上，某北方氧化铝生产企业短期暂停部分焙烧及溶出产能，但预计后续将恢复生产，对整体供给影响有限[9][23] - 随着一季度矿石长协价格回落，预计2月国内氧化铝生产企业的成本有进一步下滑空间，海外氧化铝现货价格近期小幅探涨但暂不具备持续性[9][23] - 上周氧化铝运行产能为9,425万吨，环比小幅下降80万吨，春节后南方地区将面临新产能投产压力，供应压力仍存，上期所注册仓单上升较快对盘面构成一定压力[9][23] - 短期氧化铝价格预计以震荡为主，操作上建议反弹后沽空，氧化铝05合约运行区间参考2,600元/吨至2,900元/吨[10][24] 电解铝市场 - 宏观情绪略有改善，美伊核谈判短期达成一致，同时美国2月密歇根大学1年通胀预期创13个月新低，消费者信心上升，周五夜盘美股及有色金属均出现反弹[10][24] - 基本面看，春节假期临近，铝厂保持高开工率，但随着铝水需求回落，铸锭量持续回升[10][24] - 现货端铝价触底反弹后，持货商挺价意愿较强，部分贸易商接货增加，但中下游加工企业仍以刚需采购为主，节前不愿过多备库[10][24] - 上周电解铝及铝棒库存均录得较大幅度增长，库存压力仍然存在[10][24] - 短期市场情绪或趋于稳定，价格预计以震荡为主，沪铝03合约运行区间参考23,000元/吨至24,000元/吨，操作上建议暂时观望[11][24] 锌市场 - 宏观面多空交织，美国消费者信心创六个月新高，美伊谈判取得初步进展，但节前仍有美国非农及CPI数据待公布[12][25] - 基本面表现不佳，据百川盈孚统计，加工费(TC)低位持稳，2月加工费或有小幅抬价预期，节前冶炼厂陆续减停产，下周开工率环比仍有下调空间[12][25] - 需求端，初端及终端企业陆续放假，贸易商等中转环节流通效率下滑，锌锭库存持续增加，但预计假期期间累库量相对克制[12][26] - 整体资金情绪仍处于调整状态，短线需观望价格能否站稳30日均线[12][26] - 操作上建议对沪锌暂时观望，主力合约运行区间参考23,800元/吨至25,000元/吨附近[12][26] 铅市场 - 供应侧，原生铅方面，铅精矿供应维持偏紧状态，据百川盈孚调研，3月加工费(TC)仍维持当前低位运行，难有上涨空间，部分地区冶炼厂节前进入减停产状态，开工率环比下降[13][26] - 再生铅方面，废电瓶价格重心下移，持货商以抛售为主，再生铅冶炼利润承压，冶炼厂集中减停产较多，产量环比亦兑现减量[13][26] - 消费侧，下游节前备货陆续完毕，采购氛围愈发清淡，库存持续累积[13][26] - 总体供需维持两弱格局，在宏观情绪调动下，预计铅价以区间震荡为主[13][26] - 操作上建议对沪铅进行区间操作，主力合约运行区间参考16,500元/吨至17,500元/吨附近[13][26] 铝合金市场 - 宏观情绪多空交织，美国消费者信心创六个月新高，美伊谈判取得初步进展，但节前仍有美国非农及CPI数据待公布[14][27] - 基本面转弱，原料端废铝持货商节前大多选择放假，可供选择货源减少，冶炼利润预计下滑，据富宝统计，冶炼利润5日录得盈利846.7元[14][27] - 下游企业放假氛围浓厚，周内社会库存小幅累积，价差方面，AD-AL盘面主力价差回落至-1700元左右，现货报价相对混乱，成交总体有限[14][27] - 预计铝合金价格以低位震荡为主[14][27] - 操作上建议对铝合金暂时观望，主力合约运行区间参考21,800元/吨至22,800元/吨附近[14][27] 贵金属市场 - 贵金属呈企稳反弹走势，主要受美联储官员偏鸽表态与市场情绪回暖影响[15][28] - 美联储副主席杰斐逊表示“预计通胀将会回落”，无需进行“预防性的货币政策收紧”，联储理事戴利表示“对降息态度保持开放”，高度刺激市场降息预期，推动贵金属反弹[15][28] - 此外，美国2月消费者信心指数回升，给白银、铂金、钯金的商品属性也带来支撑，推动其价格反弹[15][28] - 长期来看，黄金的“去美元化”和“美元贬值交易”等利多因素稳固，但短期市场情绪快速变化，白银、铂金、钯金的波动仍然剧烈[15][28] - 操作上，建议黄金长线多单可持续持有，对白银、铂金、钯金持续观望，沪金2604合约参考区间1,090元/克至1,180元/克，沪银2604合约参考区间20,000元/千克至22,500元/千克，广铂2606合约参考区间530元/克至580元/克，广钯2606合约参考区间410元/克至460元/克[16][28]