港股创新药板块市场表现 - 2月9日，港股创新药板块开盘冲高，港股通创新药ETF(159570)大涨近2%，成交额快速突破7.5亿元，盘中净流入超6800万元，最新规模超244亿元 [1] - 同日，ETF标的指数热门股多数上涨，信达生物涨超4%，百济神州、中国生物制药涨超3%，石药集团、翰森制药涨超1% [3] - ETF前十大成分股权重超73%，截至2025年12月末，前三大权重股为石药集团(10.69%)、百济神州(10.13%)、康方生物(9.94%) [12] 信达生物与礼来达成重大合作 - 2月8日晚，信达生物公告与礼来制药达成战略合作，共同推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发 [3] - 根据协议，信达生物将获得3.5亿美元首付款，并有资格在达成后续里程碑后获得总额最高约85亿美元的研发、监管及商业化里程碑付款 [3] - 信达生物还有权就各产品在大中华区以外的净销售额获得梯度的销售分成 [3] 创新药行业加速出海与国际化 - 中国创新药License-out交易总包金额从2017年的25.62亿美元飙升至2025年的1402.74亿美元，实现指数级跨越 [5] - 2026年初，License-out交易首付款总额已超2025年全年的39%，总包总额已达2025年全年的22% [5] - 近期重大出海案例包括石药集团与阿斯利康达成最高185亿美元的平台级合作，以及荣昌生物与艾伯维达成56亿美元授权 [5] - 2025年中国新药License-out交易数量达158笔，总交易规模达1357亿美元，总首付款规模达70亿美元，交易数量与金额均创近十年新高 [7] 创新药行业进入商业化与盈利兑现期 - 2025年超70%的创新药企业实现收入正增长，行业整体步入收获期 [6] - 百济神州2025年营收突破360亿元，展现出强大的商业化能力 [6] - 多家公司实现扭亏为盈或业绩大幅预增，例如诺诚健华预告净利润6.33亿元，同比增长243.54%；荣昌生物预告净利润7.16亿元，同比增长148.76% [10] - 艾力斯实现年度超20亿元的归母净利润，诺诚健华、荣昌生物等头部药企首次实现年度盈亏平衡 [6] - 业绩增长核心驱动来自商业化产品快速放量和BD合作两大主线 [9] 机构观点与行业展望 - 开源证券指出，中国创新药正经历从“规模积累”走向“价值释放”的国际化跨越，2017至2026年是国产药企实力获全球认可的“黄金十年” [5] - 国金证券认为，创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已BD出海管线海外临床进展顺利，看好板块投资机会 [7] - 东海证券认为，2025年创新药板块进入盈利兑现提速期，板块投资逻辑进一步向“真盈利、硬创新”聚焦 [11] - 全年预计在AACR(4月)、ASCO(5月)、ESMO(10月)等学术会议上，国产创新药有望进一步带来临床数据的兑现 [8]