市场近期调整与行情性质 - 临近春节市场出现调整行情是跨年度“17连阳”后的阶段性降温短期回调不意味着本轮慢牛长牛行情趋势终结 [1][8] - 回调主因在于前期多个板块大幅上涨吸引投资者集中入场两市日成交额一度逼近4万亿元两融余额突破2.6万亿元并创历史新高 [1][8] - 市场短期过热使获利回吐压力上升此次调整旨在让行情“走得更慢、更久”而非终结 [1][8] 板块表现与轮动特征 - 调整中指数回落幅度不大但前期涨幅较大的科技股回调相对明显整体调整较为充分 [1][9] - 调整过程中板块轮动开始出现受益于春节消费旺季品牌白酒板块一度逆势上攻显示慢牛行情中轮动特征增强 [1][9] - 行情轮动顺序可能呈现“先小登、再中登、后老登”“小登股”主要指科技股“中登股”包括新能源、军工、有色金属“老登股”多指传统消费白马股及其他传统板块 [1][9] - 去年科技股一枝独秀若主要配置“老登股”体验相对偏弱马年到来后板块轮动有望更充分中登股与老登股可能获得表现机会 [2][9] 对美股与全球市场的看法 - 美股见顶回落风险加大市场担心美联储可能通过缩表回收流动性美股一度出现较大幅度下跌更根本原因在于美股前期涨幅过大部分科技股已上涨多年并处于高位 [2][9] - AI科技仍处产业发展初期未来商业应用空间广阔但相关股票涨幅过大阶段性泡沫风险客观存在涨幅过大后的回调在情理之中 [2][10] - 华尔街投资人罗杰斯提到全球总债务已达300多万亿美元约为全球GDP的2—3倍并担忧美股AI泡沫若破裂可能引发市场下跌其已清空美股目前更看好A股与港股 [3][10] - 美股今年大概率既不继续大涨也未必出现崩盘式下跌更可能进入高估值后的调整阶段 [3][10] - 美股调整短期内可能影响A股与港股尤其对科技股情绪有传导但中线影响不大因美股估值处于高位而A股与港股估值仍在历史平均估值之下马年A股与港股仍存在估值提升空间 [3][10] 市场资金与流动性分析 - 当前行情呈结构分化科技创新板块涨幅较大传统板块相对低迷 [3][11] - 2026年全年约有50万亿元定期存款到期过去年化利率约3%到期续存可能仅1%多部分资金会从储蓄转向收益更高的资产一部分配置债券基金等固收类产品另一部分配置权益类基金以分享慢牛长牛行情成果居民储蓄在2026年可能加速向资本市场转移为行情带来增量资金 [3][11] - 成交量方面近期市场较高点有所缩量此前两市日成交额一度接近4万亿元回调后降至2万多亿元以上但与过去常见的不足1万亿元相比仍处较高水平说明交投仍较活跃赚钱效应仍在只是较“17连阳”阶段有所减弱 [4][11] 投资策略与操作建议 - 近期调整更像是布局优质股票或优质基金的窗口而非恐慌性割肉离场的时点 [4][11] - “持股过节还是持币过节”关键取决于持仓结构若持有的是优质股票或优质基金且节前并未大幅上涨可考虑持股过节若节前涨幅较大、浮盈较多也可考虑先获利了结、持币过节 [5][11]