核心观点 - 摩根大通对公司在春节期间的消费表现持乐观态度，认为其系统性发展策略能使其从体验式增长中获益，并上调了公司的盈利预测，维持“增持”评级及目标价1296港元，将其列为在中国消费板块的首选[1] 业绩与财务预测 - 将公司2025至2027年的盈利预测上调1%至7%[1] - 预计公司在2024年实现49%的按年盈利增长[1] - 预测公司在2025至2027年将实现销售额年均复合增长率达77%，净利润年均复合增长率达82%[1] 公司策略与运营 - 公司凭借系统性发展策略最能从体验式增长中获益，具体包括：门店扩张审慎、直销模式及由精选/培训团队提供的差异化服务质量[1] - 公司下一次产品涨价可能在2月底左右[1] - 潜在的短期催化剂包括：1月、2月春节期间零售销售表现；产品价格上涨即将来临，及海外扩张[1] 市场与品牌 - 对春节消费表现乐观的原因包括：品牌权益提升、新产品推出、吸引新客户、现有客户重复购买及金价走势有利[1] - 公司稳健表现应能缓解投资者对近期高基数效应及金价波动下对消费者行为的担忧[1] 估值与评级 - 摩根大通将公司估值期限延展至2026年12月，并维持以现金流量折现法予目标价1296港元[1] - 评级为“增持”，为摩根大通在中国消费板块的首选[1]