行业核心观点 - 影视行业呈现“政策拐点+供给回暖+需求验证”的三重共振格局 催化因素包括游戏景气度验证、AI漫剧赛道爆发、政策红利释放以及史上最长春节档预期 [1][2][3] 游戏板块景气度 - 二次元大作《异环》三测留存和付费率数据表现优异 市场持续上修其流水预期 预计4~5月上线 [1] - 近期多款二次元游戏上线后流水表现强劲 验证好产品依然能获得用户付费跟随 游戏板块高景气持续 [1] - 游戏板块为影视传媒大板块提供有力支撑 相关权重股直接受益 [1] 影视内容与政策 - 广电总局“21条”新政从集数放开、审查提速、古装松绑等维度系统性释放供给端活力 行业拐点信号明确 [2] - 以热播古装剧《太平年》为例 其公示集数为40集 定档后最终播出集数调整为48集 反响热烈 印证集数放开政策对优质内容供给的正向激励 [2] - 供给出清尾声叠加政策松绑 中长期估值修复空间正在打开 [2] 春节档票房预期 - 2026年春节档为历史最长春节档 已有多部重点影片定档大年初一 [1] - 春节档是全年票房核心贡献窗口 也是板块关注度与资金活跃度集中抬升的阶段 [1] - 更长的假期意味着更充裕的观影时间窗口和更强的文娱消费释放 今年春节档票房有望再创佳绩 对板块情绪形成正向提振 [1] AI技术应用与漫剧赛道 - 字节跳动最新视频大模型Seedance 2.0上线即梦平台 支持自动分镜运镜、音画同步、多镜头叙事等复杂需求 AI视频生成能力再上台阶 [2] - AI漫剧是当前最直接的受益方向 相比影视剧和游戏 漫剧对视频生成质量要求较低 已基本满足商业化需求 [2] - 制作公司作为纯下游客户受大模型替代风险小 同时单分钟token消耗高达数十万至数百万 是模型厂商重要的商业化出口 [2] - 叠加多家头部平台相继推出漫剧独立APP并持续升级分账扶持政策 AI漫剧制作公司利润空间有望持续增厚 [2] 相关投资工具 - 影视ETF（516620）跟踪中证影视主题指数（930781） 50只成分股覆盖影视制作、发行、渠道全产业链 可一键布局行业复苏 [3]