宏观经济展望与增长预测 - 2026年是“十五五”开局之年，中国经济有望延续复苏势头，机构对全年GDP增长预测中值为4.8% [1][2][5] - 2026年一季度GDP增长预测中值为4.8%，较2025年四季度提升0.3个百分点，经济“开门红”可期 [4][5] - 绝大多数省份将2026年经济增长目标设定在4.5%—5.5%，预计全国目标将定在5%左右 [2] 投资、消费与出口预测 - 机构对2026年固定资产投资增速预测中值为3%，比2025年实际值高6.8个百分点 [2][6] - 机构对2026年社会消费品零售总额增速预测中值为3.9%，比2025年实际值高0.2个百分点 [2][6] - 消费结构可能变化，政策或更侧重提振服务消费和培育新型消费，预计2026年服务零售将增长5.9% [6] - 机构对2026年出口（以美元计价）增长预测中值为5%，显示出口将持续保持较强韧劲 [2][7] - 产业升级、产业“出海”及贸易伙伴多元化提高了出口韧性，2025年美国占中国出口比重快速下降 [7] 物价水平预测 - 机构对2026年居民消费价格指数（CPI）增速预测中值为0.8%，比2025年实际值高0.8个百分点 [2][15] - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，回升至2023年3月以来最高，PPI同比降幅持续收窄 [18] - 建设银行判断，2026年CPI增速或回升至0%—1%，PPI年同比或修复至-1.0%—0% [18] - 医疗服务价格上涨或成新亮点，预计2026年CPI中医疗保健服务价格将增长2%左右，拉动CPI增长近0.2个百分点 [19] 货币政策与利率 - 货币政策保持宽松基调，机构对2026年1年期LPR预测中值为2.9%，比2025年末低10个基点，预计央行可能降息一次 [3][14] - 央行实施结构性货币政策工具，包括下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并增加多项再贷款额度 [9] - 新增贷款结构已由2016年房地产、基建贷款占比超60%，转变为目前金融“五篇大文章”领域贷款占比约70% [14] 人民币汇率展望 - 机构对2026年末美元兑人民币中间价预测中值为6.85，人民币将比2025年末升值2.6% [3][31] - 2025年人民币兑美元中间价升值约2.2%，离岸人民币兑美元汇率升值4.9% [28] - 在去美元化和美联储降息背景下，美元指数大幅走弱是人民币升值外因，2025年美元指数贬值达9.4% [31] 美联储政策与贵金属市场 - 美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，特朗普提名凯文·沃什为下任主席，其政策可能出现“降息+缩表”组合 [20][22] - 沃什反对量化宽松政策，但支持降息立场，可能推动美债收益率曲线变得更为陡峭 [22] - 贵金属价格近期大幅波动，COMEX金价从5600美元/盎司上方最大下跌超15%，银价从121美元/盎司快速跌至74美元/盎司 [24] - 2025年黄金ETF流入规模激增至890亿美元，创历史新高，推动全球黄金ETF资产管理总规模至5590亿美元 [24] - 市场对未来金价走势分歧大，悲观机构预计跌至4500美元/盎司，乐观机构预计重回5500美元/盎司 [24][27]