政策与行业前景 - 国务院出台《固体废物综合治理行动计划》，提出到2030年重点领域固体废物专项整治取得明显成效，构建覆盖源头减量、过程管控、末端利用和无害化管理的综合治理体系，对固废处理等领域产生直接利好 [1] - 根据《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，到2030年，中国节能环保产业规模目标达到15万亿元左右 [6] - 在政策红利与市场化机制的双轮驱动下，环保行业经营情况有望改善，行业估值料持续修复 [6] 行业整体业绩概览 - A股132家节能环保类上市公司中，已有74家披露2025年业绩预告，在已披露公司中，31家公司预告2025年净利润为正，占比41.9% [2] - 在已披露2025年业绩预告的74家公司中，45家公司预计净利润实现同比增长（含18家预计减亏公司），占比60.8% [1][2] 绿色转型与综合能源服务机遇 - 零碳园区建设需求将呈现爆发式增长，投资重点从单点节能技术改造转向以“源—网—荷—储”一体化为核心的综合能源系统建设，催生本地能源服务企业 [2][3] - 南网能源预计2025年净利润为3.0亿元—3.6亿元，上年净亏损为5812.6万元，业绩增长因节能业务拓展、存量资产治理及生物质项目改善，并成立数字服务公司拓展智能运维、虚拟电厂等增值服务 [2] - 申菱环境预计2025年实现净利润2.05亿元—2.46亿元，较上年增长77.39%—122.87%，增长得益于数据中心建设加快及新能源相关产业快速发展 [3] 资源再生业务表现 - 高能环境预计2025年净利润为7.5亿元至9.0亿元，较上年增长131.63%至177.95%，主要因技术升级、产品结构优化及固废危废资源化利用板块（如珠海新虹项目）稳定生产并抓住金属价格上行机遇 [4] - 格林美预计2025年净利润为14.29亿元—17.35亿元，较上年增长40%—70%，主要因关键金属循环回收增量、印尼镍资源项目全面达产及高端新能源材料市场突破 [4] - 飞南资源预计2025年净利润为2.6亿元—3.3亿元，较上年增长102.51%—157.03%，主要因原料市场拓展、产线效率提升及金属价格上涨缩短产品变现周期 [4] - 惠城环保预计2025年净利润为0.55亿元—0.70亿元，较上年增长29.11%—64.32%，主要因20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目完成试生产，打通从低值废塑料到高端聚烯烃产品的全产业链 [5] 运营优化与降本增效 - 中山公用预计2025年净利润为17.98亿元—21.58亿元，较上年增长50%—80%，主要因推进产业与资源结构调整、实施精细化运营管控及基金投资布局 [6] - 华测检测预计2025年净利润为10.13亿元—10.21亿元，较上年增长10%—11%，主要因内生增长、战略布局落地及组织能力与运营效率持续精进 [6] - 同兴科技预计2025年净利润为0.68亿元—0.88亿元，较上年增长74.2%—125.44%，主要因高毛利率重点项目落地交付及推进降本增效工作优化成本管控 [7] 新增订单与业务基础 - 2026年以来，多家环保企业获得大单，例如高能环境中标7148.80万元锦州市餐厨垃圾处理项目，双良节能中标2.36亿元宁夏电投石嘴山超超临界热电项目表凝式自然通风间接空冷系统项目，为新一年业务增长筑牢订单基础 [7]