A股CPO概念股及人工智能ETF市场表现 - A股CPO概念股集体上涨，其中天孚通信大涨17%，股价创历史新高，新易盛涨超7%，中际旭创涨超5% [1] - 相关创业板人工智能ETF普遍大幅上涨，富国、华夏、国泰、华安、华宝、大成、招商、南方等旗下产品均涨超6% [1] - 具体ETF表现中，创业板人工智能ETF富国涨6.69%，年初至今涨13.79%，估算规模35.19亿；创业板人工智能ETF华夏涨6.56%，年初至今涨13.74%，估算规模17.74亿；创业板人工智能ETF国泰涨6.59%，年初至今涨13.88%，估算规模7.28亿 [2] 人工智能指数构成与光模块行业分析 - 创业板人工智能指数覆盖算力（光模块+IDC）和AI应用，深度聚焦AI产业链上游，其中CPO光模块含量超44% [2] - 光模块板块当前筹码结构过于集中，需要时间进行结构优化与自我修正 [3] - 在过去几个季度，光模块厂商作为AI算力浪潮主要受益公司，业绩能见度高，出色基本面驱动机构投资者筹码高度集中 [3] - 行业横向比较，光模块的需求确定性和盈利增速具有明显比较优势，吸引了大量景气度追逐型资金，但第四季度通常是该板块投资淡季 [3] - 筹码的快速集中积累了大量的短期浮盈盘和趋势交易盘，这部分筹码稳定性较弱，对利空敏感，容易加剧股价波动，板块需要时间完成浮盈盘的消化和筹码的再交换 [3] 光模块技术路线与市场需求展望 - 市场对CPO技术将快速取代可插拔光模块的担忧存在明显预期差，相关焦虑源于对英伟达等芯片厂布局的误读 [4] - 产业基本面表明，CPO与可插拔是并行发展、长期共存的关系，可插拔模块在未来数年内仍是柜外互联（Scale-out）主流需求 [4] - 领先的光模块厂商在硅光等核心领域有深厚积累，并未被排除在CPO生态之外，反而在新浪潮中巩固了壁垒 [4] - 海外主要云服务提供商（CSP）如亚马逊、谷歌、微软和Meta披露，2026年资本开支合计将达6600亿美元，同比大幅增长60%，主要投向AI算力建设 [5] - GPU/TPU/ASIC等算力芯片2026年持续放量，新一代芯片加速迭代商用，奠定2027年需求基础，拉动算力集群端口带宽需求在未来至少两年内维持快速上升趋势 [5] - 综合考虑整体总拥有成本（TCO），光模块将在较长时间内具有足够竞争力，相关企业将持续受益于800G/1.6T/3.2T等产品迭代放量，业绩逐季度增长兑现具有强支撑 [5]