行业定位与发展阶段 - 脑机接口产业正处于从技术验证向商业化初期过渡的关键节点 [1] - 医疗康复领域因需求刚性和政策支持，成为率先实现规模化落地的核心赛道 [1] 市场空间与增长预测 - 2024年全球脑机接口市场规模为26.2亿美元，预计2025-2034年复合增长率将维持17.35%，至2034年市场规模有望突破124亿美元 [2] - 2024年中国市场规模为32亿元，其中非侵入式产品占比高达82%，预计2027年国内市场规模将增至55.8亿元 [2] 技术路径与核心壁垒 - 行业已形成侵入式、半侵入式、非侵入式三大技术路径 [1] - 核心技术壁垒集中于信号采集、解码算法、神经刺激三大环节 [3] - 海外企业领跑临床落地，Neuralink已完成21例人体植入手术，Synchron血管介入式产品获FDA批准 [3] - 国内企业实现多项全球突破，包括“北脑一号”128通道半侵入式系统落地，以及全球首例介入式BCI人体试验顺利开展 [3] - 微创脑科学、心玮医疗等国内企业已逐步进入侵入式、介入式赛道的临床验证关键阶段 [3] 政策支持与产业链发展 - 国家“十四五”和“十五五”规划均明确将脑机接口纳入重点发展领域 [4] - 浙江、湖北等29个省市已将脑机接口康复相关项目纳入医保支付范围 [4] - 上游核心部件国产化进程提速，国产模拟芯片功耗较海外同类产品降低60% [4] - 下游应用场景加速落地，医疗康复和消费电子领域已形成初步应用规模 [4] 投资关注方向与催化因素 - 建议重点关注三类标的：非侵入式产品商业化领先企业、侵入式/介入式技术临床突破标的、产业链核心部件供应商 [1] - 重点跟踪三大催化因素：医保支付范围扩围、海外头部企业技术路线映射、一级市场硬科技企业上市进程 [1]