市场表现 - 2月9日A股保险板块全线飘红，五大上市险企表现亮眼，截至午盘中国人寿、中国平安股价均上涨超2.5%，中国人保、中国太保、新华保险集体跟涨[2] - 同日港股保险板块表现惊艳，与A股形成呼应，截至午间收盘众淼控股大涨41.78%，中国人寿H股涨幅达4.51%，中国平安H股上涨4.09%，云锋金融、阳光保险等头部险企涨幅显著[2] 行业增长与规模 - 2025年中国保险业原保险保费收入首次突破6万亿元大关，达到6.12万亿元，同比增长7.4%[2] - 2025年行业总资产达41.31万亿元，较年初增长15.1%[2] 公司盈利表现 - 2025年前三季度A股五大上市险企合计实现归母净利润4260亿元，同比增长33.5%，刷新历史纪录[3] - 2025年前三季度中国人寿实现归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5%[3] - 2025年前三季度新华保险实现归母净利润328.57亿元，同比增长58.9%[3] - 2025年前三季度中国平安实现归母净利润1328.56亿元，同比增长11.5%[3] - 2025年前三季度中国人保实现归母净利润468.22亿元，同比增长28.9%[3] - 2025年前三季度中国太保实现归母净利润457亿元，同比增长19.3%[3] 增长驱动因素与行业趋势 - 存款利率下行与行业基本面持续改善背景下，以分红险为代表的储蓄险凭借收益更高、期限更长、兼具保障功能的优势，成为居民资产配置的重要选择，为行业增长注入强劲动力[2] - 近期大量存款陆续到期背景下，分红险为代表的储蓄险有望持续承接居民长期稳健增值需求，支撑新单和NBV（新业务价值）快速增长，“开门红”表现有望超预期[3] - 银保渠道全年新单将高增，且头部公司市占率集中趋势将延续[4] - 分红险考验公司长期投资能力，银保渠道对产品准入更加严格，大公司更具优势[4] - 预定利率下调、报行合一压缩中小公司价格战和费用战空间[4] - 银保渠道盈利能力改善，大公司继续全力拓展银保渠道，且其资源协同、服务、品牌等优势显著[4] 机构观点与行业展望 - 当前保险板块正迎来资产端与负债端的共振改善，有望实现业绩增长与估值修复的戴维斯双击，长期配置价值显著[3] - 中国保险行业逐步迈向高质量发展道路[4] - 资产端方面，利率持续下行挑战险企盈利能力，但政策推动下市场改革持续深化，资本市场发展态势长期向好，险企投资收益率压力有望不断缓解[4] - 负债端方面，人身险预定利率持续下调有助于减轻险企利差损压力，降低负债成本，推动人身险高质量迈向低利率时代[4] - 提振消费相关政策因素推动乘用车销售市场预期扩张，利好财险保费收入持续增长[4]