A股春季行情调整与展望 - 近期A股春季行情呈现阶段性调整，核心是内因主导、外因催化[1] - 内因包括主动降温操作以及宽基ETF遭受抛售潮[1] - 外因包括特朗普政治行为、美联储主席换届、伊朗地缘冲突以及Anthropic新工具引发全球科网股下跌等多重扰动[1] - 当前外部扰动未对产业基本面构成实质性冲击，且集中降温操作已结束，市场情绪充分释放，调整较为到位[1] - 春节后A股春季行情有望延续[1] 全球宏观与资本市场趋势 - 近期海外市场风险偏好和流动性出现明显异动，底层趋势之一是欧美“脱虚向实”的紧迫感不断加强，关键矿产和产业链安全提上议事日程[4] - 新提名美联储主席的政策主张反映了防止资金空转和降低实体融资利率的迫切需求[4] - 底层趋势之二是AI带来的破坏式创新在打破传统垄断和高回报领域的高墙，近期软件板块首当其冲受到影响，行业焦虑感明显上升[4] - 战略安全投入与新兴基建和技术投入，意味着欧美将面临更激烈的竞争，并需权衡短期股东利益与长期基础设施投入的战略价值[4] - 习惯于赚“简单的钱”的投资者，未来将面临全球金融市场不确定性持续提升，过度依赖远期现金流或资金接力预期的风险资产更容易出现持续的估值修正[4] - 中国资本市场过去几年已先行完成“脱虚向实”的定价，正处于对“提质增效”的验证和定价过程中[4] A股市场风格与短期展望 - A股风格出现短期切换，节前继续关注消费板块[5] - 2026年市场指数及风格将在2025年基础上进一步演绎[5] - 在“双宽松”政策基调延续、居民储蓄资产继续入市、“反内卷”改善增收不增利困境下，预计A股震荡上行态势仍将延续[5] - 大盘指数上涨将受到业绩增速的牵引以及逆周期调节的约束，预计2026年上行幅度或不及2025年，更加考验择时及基本面研究能力[5] - 市场风格将走向分散，同时避险板块也将有所变迁[5] - 在节前效应作用下，预计市场交投活跃度将有所降低，指数上行突破时点仍需等待，预计指数以震荡偏强为主[5]