黄金市场行情回顾 - 上周伦敦现货黄金收于4,967美元/盎司，周环比上涨1.8% [1] - 国内AU9999黄金收于1,094元/克，周环比下跌6.9% [1] - 金价在经历一周多的震荡调整后，逐渐显现企稳迹象，但隐含波动率仍处于历史相对高位 [2] 主要宏观事件与政策分析 - 日本执政联盟在众议院选举中获得压倒性多数席位，为推行财政扩张政策（包括减税和增加政府支出）提供了更强民意授权 [1] - 日本已是全球公共债务负担最重的国家之一，财政扩张或进一步加剧其债务负担 [1] - 凯文·沃什被提名为下任美联储主席，其“降息+缩表”的政策主张曾引发市场剧震 [1] - 分析认为，迫于美国财政利息压力与中期选举的政治现实，短期内不具备缩表条件，新任主席上任后或延续当前政策路径，降息大周期持续 [1] 关键经济数据与市场预期 - 美国1月ADP就业数据仅新增2.2万人，远低于市场预期，揭示了劳动力市场的降温迹象 [2] - 受短暂政府停摆影响，美国1月非农就业报告推迟至2月11日发布，CPI数据推迟至2月13日发布 [2] - 疲软的就业数据强化了市场对美联储可能需要降息的逻辑预期 [2] 央行购金行为与长期支撑因素 - 中国央行连续第15个月增持黄金，截至2026年1月末，官方黄金储备为7,419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司 [2] - 过去一年，中国央行全年累计增持黄金储备86万盎司 [2] - 中长期支撑黄金的宏观结构性因素包括：去美元化下全球央行持续的购金需求、美国“财政主导”政策对美元长期信用的侵蚀压力，以及全球地缘政治格局碎片化带来的系统性风险 [3] 后市展望与投资关注点 - 投资上应注重波动性管理，以稳健大类资产配置理念参与黄金投资 [2] - 待金价波动率回落后，黄金对冲“国际秩序崩塌风险”与“主权信用货币风险”的价值将愈发突显 [3] - 未来一周需重点关注美国1月就业数据及美国1月CPI数据 [4]