政策风向 - 各地2026年经济增长目标稳中有降，15个省将GDP目标下调0.5个百分点，12个省GDP目标较去年基本不变 [1][2] - 政策聚焦于扩大内需与强化科技，广东、浙江等6个省份设置了区间增长目标，例如广东为4.5%-5.5% [2] - 扩内需具体措施包括：上海计划培育20个融合性服务消费新场景并完成重大工程投资2550亿元；江苏计划在交通、水利、能源领域分别投资2400亿元、450亿元和1700亿元 [2] - 产业政策发力方向包括商业航天、机器人等新兴产业 [2] 境内宏观 - 2025年第四季度新经济景气中枢明显上移，景气线索由AI向出海、资源品、服务消费等领域扩散 [1][3] - 新兴科技产业链呈现供需两旺特征，内部细分涨价赛道明显增多 [1][3] - 经济转型加快，新旧经济景气分化结构延续，但新经济景气度提升 [3] 境外宏观 - 2026年1月美联储FOMC会议决定按兵不动，符合市场预期 [1][4] - 美联储对经济、就业和通胀态度更乐观，为重启降息增加了不确定性，鲍威尔模糊化前瞻性指引 [1][4] - 预计2026年可能仍有2-3次降息，10年期美债利率短期内将高位震荡 [1][6] 债券市场 - 市场分歧加剧但预计难有单边行情，短期或进行方向试探，中期受宏观环境制约 [1][10] - 资金面：上周央行公开市场操作释放流动性呵护信号，累计开展10055亿元逆回购，实现净回笼7560亿元，并开展8000亿元91天期买断式逆回购，DR007全周运行在1.46%至1.50%区间 [7] - 现券市场：在资金面宽松推动下，同业存单利率下行，一年期AAA存单收益率降至1.585%；利率债收益率多数下行，30年国债活跃券收益率创年内新低；信用债收益率普遍下行但信用利差走阔 [8] - 可转债市场：上周中证转债指数微涨0.05%，截至2月6日转债价格均值降至139.55元，转股溢价率均值降至32.65% [9] 权益市场 - 上周市场在周一大跌后维持震荡，价值股整体表现偏强，国证价值指数下跌0.53%，国证成长指数下跌1.99% [1][12] - 主要指数表现：上证综指下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌3.28%，科创50指数下跌5.76% [11] - 行业表现：食品饮料、银行、建材行业继续上行；有色金属、通信、石化行业转跌；电子、计算机、化工行业继续下跌 [1][11][18] - 风格表现：大盘跑赢中小盘，大盘指数（申万）下跌1.35%，中盘指数下跌3.06%，小盘指数下跌1.64% [12] - 交易情况：上周A股市场日均成交金额约为2.40万亿元 [13] - 热点主题：太空光伏、光纤涨价、出行板块（航空/酒店）及机器人主题走强；贵金属、工业金属和半导体相关主题大跌 [18] 投资策略 - 可关注内需价值方向：春节后内需板块获取超额收益概率较高，且该板块市场预期与持仓处于底部，具体包括食品、零售、旅游服务、酒店，以及原油、有色、化工等周期品种的低位布局机会 [1][20] - 可关注新兴科技方向：中美竞争核心转向生产效率竞争，具体包括港股互联网、传媒、计算机、机器人、电子、军工，以及储能、电网等出海制造板块 [1][20] - 投资思路上，新兴科技仍有望是主线，同时价值股也有机会，短期内风格存在切换可能，可关注代表公司质量的标的如自由现金流指数 [19]