富国银行上调金价目标 - 富国银行投资研究院将2026年底的黄金价格目标上调至每盎司6100至6300美元，较此前预测的4500至4700美元区间大幅提高[1][7] - 目标区间整体上调了1600美元，涨幅接近35%[1][8] 主要机构金价预测对比 - 摩根大通对2026年底的金价目标为6300美元[3][10] - 瑞银集团对2026年的金价目标为6200美元[3][10] - 德意志银行对2026年的金价目标为6000美元[3][10] - 高盛对2026年底的金价目标为5400美元[3][10] - 麦格理集团对2026年的平均金价预测为4323美元[3][10] 上调金价的背景与市场情绪 - 近期科技股和AI股票大幅波动，黄金的整体情绪相比之下更具吸引力[1][8] - 过去一周软件与服务类股票遭遇猛烈抛售，市值蒸发近1万亿美元，一些软件类指数在短短数日内下跌超过15%[1][8] - 投资者对AI进入“拿业绩说话”阶段，开始严肃质疑其是否能成为企业长期盈利引擎[1][8] - AI龙头股承压，亚马逊披露到2026年前将投入近2000亿美元资本开支后股价下跌约9%，其他科技巨头也公布了类似规模的投资计划[1][8] - 桥水基金创始人瑞·达利欧表示黄金是一种分散风险资产，在困难时期往往表现突出，而在繁荣时期相对平淡[1][8] - 黄金并不依赖完美的业绩叙事，这使其在当前市场背景下更具吸引力[2][9] 金价的核心驱动因素 - 各国央行持续作为结构性买家入场是金价上涨的关键力量之一[3][10] - 地缘政治与政策不确定性上升，避险需求基础稳固[3][10] - 利率因素关键，市场为2026年的至少数次降息定价，这会降低持有无息资产（如黄金）的机会成本[3][10] - 政策不确定性与利率结构变化仍将有利于黄金表现[4][12] - 包括关税、放松监管以及地缘政治变化在内的“政策意外”正在加速出现，投资者对对冲工具的需求将上升[4][12] 央行购金数据 - 世界黄金协会数据显示，各国央行2025年购金863吨，虽低于前两年，但仍处历史高位[5][12] - 2024年购金约1044.6吨[5][12] - 2023年购金约1050.8吨[6][12] - 2022—2023年期间，央行需求约占全球黄金需求的四分之一[6][12] 金价波动与阶段性看空因素 - 金价近期的大幅上涨与随后回调看似剧烈，但背后驱动因素相对一致[3][10] - 此前的阶段性看空情绪部分源于市场对更偏鹰派的美联储主席人选预期升温，以及拥挤交易平仓、印度等地区实物需求降温等因素[3][10] - 顺风因素仍在，包括央行持续购金，以及整体不确定性仍处高位[4][11]