镍价走势与市场表现 - 2月9日午盘后沪镍期货震荡上涨，主力合约2603开盘133,020元/吨，最高135,380元/吨，最低131,800元/吨，收盘134,520元/吨，上涨1,920元/吨，涨幅1.45% [1] - 当日现货价格普遍上涨，长江综合1镍均价140,300元/吨，较前一日上涨3,650元；长江现货1镍均价140,350元/吨，上涨3,650元；广东现货镍均价144,050元/吨，上涨3,300元 [1] - 在多数基本金属调整的背景下，镍市走出独立强势行情，成为市场焦点 [2] 宏观环境与市场情绪 - 海外美元震荡走弱降低了计价成本，美股强势尤其是AI驱动的风险偏好回升，共同提振了市场情绪 [2] - 国内外汇储备持续回升与人民币汇率保持稳定，营造了稳健的宏观环境，增强了市场信心 [2] - 宏观情绪利好与基本面紧平衡形成双重驱动，支撑镍价上行 [11] 供给端分析 - 印尼政策导致供应收缩，其2026年镍矿开采配额较2025年降低34%，致使全球镍产量减少近40万吨，扭转了供过于求的格局 [3] - 菲律宾、印尼主产区受雨季扰动，影响开采和发运，同时中小矿企因成本抬升而减产停工，供应缺口持续扩大 [3] - 上游镍矿市场呈“外热内冷”格局，菲律宾矿价受全球采购需求冲高，印尼内贸矿需求活跃推高了全球定价基准 [6] 需求端分析 - 春节临近，下游不锈钢、新能源电池企业备货收尾仍有刚性补库需求，企业为避免节后涨价风险而锁定现货，形成“越涨越买”特征 [4] - 不锈钢和新能源双核心赛道刚需坚挺，不锈钢粗钢产量环比增长，300系耗镍量提升成为传统需求支撑；新能源三元电池高镍化趋势不变，硫酸镍需求边际修复 [8] - 节后下游复工复产，需求有望进一步释放，为镍价上涨再添动力 [11] 产业链与成本支撑 - 产业链上中下游正向联动，上游成本抬升形成价格底部支撑，下游双赛道刚需托底需求 [5] - 中游镍铁、精炼镍冶炼受矿价上涨推高生产成本，企业挺价以保持利润；国内精炼镍产量增速收窄，部分产能转产，印尼镍铁产量环比下滑，中游供应无增量 [7] - 海外矿价向国内传导，中游冶炼挺价意愿强烈，进一步巩固了价格支撑 [6] 现货市场与短期预测 - 午间现货交投活跃度回升，刚需采购成为成交主力，持货商挺价惜售，现货溢价高位、一货难求，流通偏紧 [10] - 短期预测镍价延续偏强震荡、小幅上行，沪镍主力合约大概率运行于133,000-136,000元/吨区间 [10] - 短期核心驱动未变，镍价偏强运行，春节前后或出现小幅震荡但整体上行趋势不改 [11]