短期市场观点与价格走势 - 主力SH2603合约临近交割，面临极高的现货库存压力，上行空间极其有限，不适合作为抄底标的 [2][11] - 上周五（2月6日）晚，烧碱主力合约再次增仓下行，创下新低，低估值抄底资金与弱现实空头矛盾明显，春节前难分胜负 [2][11] - 2月9日早上开盘反弹，主要原因是周末液氯价格下跌近200元/吨，从成本利润角度为烧碱带来边际利好 [2][11] 基本面供需分析 - 二、三月份计划内检修装置较少，供应量仍居高不下，下游需求没有明显增量 [5][14] - 近期下游开始停工放假，库存难以有效去化，春节期间存在累库预期，春节后库存水平大概率是历史新高 [5][14] - 当前ECU综合利润处于低位，烧碱估值已偏低，但抄底的驱动尚未出现 [6][15] 中期展望与操作策略 - 中期应观察春节期间累库幅度及春节后去库进程，关注高库存和低利润引起的负荷下调以及夏季检修量，可择机试底 [2][11] - 对于左侧布局，建议等待春节后观察库存水平，尽量选择SH2605或2609合约，仓位要轻，并可选择买入看涨期权以降低风险 [6][15] - 市场普遍预期液氯价格在【-300，0】元/吨区间，受季节性及抢出口因素影响，当前液氯价格偏强震荡，但天气转热后有降至0元/吨以下的预期，中期看不悲观 [2][11]