核心观点 - 美国财政部长贝森特表示，即使沃什被提名为美联储主席，美联储也不会迅速采取行动缩减资产负债表，预计决策过程可能需要长达一年时间，这为市场提供了审慎的政策预期指引 [2] - 贝森特的表态缓解了市场对货币政策可能因新任主席提名而迅速收紧并冲击流动性的担忧 [2] - 在多重政策目标（如降低抵押贷款利率）和现实约束下，激进的缩表计划可能让位于更为稳健的策略 [6] 审慎的政策路径与时间表 - 财政部长贝森特明确表示，不应期待美联储在资产负债表操作上采取任何快速行动 [3] - 如果美联储决定采取“充裕（储备）机制”政策，这将从结构上要求其维持较大规模的资产负债表 [2][3] - 贝森特推测美联储决策者可能会先退一步，至少花一年时间来审视和规划未来的资产负债表路径 [2][3] 美联储资产负债表的演变 - 美联储资产负债表规模在2022年夏季达到9万亿美元的峰值 [4] - 随后通过量化紧缩，到2025年末，资产负债表规模降至6.6万亿美元 [4] - 然而在去年12月，美联储开始通过购买国库券的技术性操作再次增加债券持有量，以确保金融系统拥有充足的流动性并控制利率目标区间 [5] 提名人立场与政策目标的平衡 - 美联储主席提名人沃什曾主张大幅削减美联储庞大的资产持有量，认为其扭曲了经济中的融资状况 [6] - 但专家指出，美国总统特朗普希望抵押贷款利率能够大幅下降，而缩减资产负债表通常会对长期利率产生上行压力，这与降低抵押贷款利率的目标相悖 [6] - 在维持金融稳定的现实约束下，激进的缩表计划可能难以实施 [6]