信用债ETF市场资金动态 - 2026年开年以来信用债ETF市场经历显著资金“退潮” 规模已连续五周下降 累计缩水逾千亿元 [1] - 信用债ETF规模在2025年12月中旬至年底期间迅速冲高 一度突破至6152亿元的高点 进入2026年1月趋势迅速逆转 [2] - 截至2月6日 全市场35只信用债ETF总规模为5142亿元 较2025年12月底的6152亿元大幅缩水1010亿元 [2] 规模变动具体数据 - 1月前三周（截止1月23日）信用债ETF规模累计回落约852亿元 1月最后一周（1月26日-1月30日）规模继续下降89亿元 2月第一周（2月2日-2月6日）规模再降69亿元 [2] - 本轮规模剧烈变动主要是去年底资金“冲量”回流的结果 2025年12月信用债ETF年底冲量行为明显 进入2026年后债券市场整体调整叠加冲量资金回流导致规模显著回落 [4] 科创债ETF成为缩减主力 - 从结构上看 科创债ETF是本轮规模缩减的绝对主力 仅1月份规模就减少了688亿元 截至2月6日 科创债ETF规模较去年末累计下降768亿元 [5] - 科创债ETF头部产品规模波动剧烈 以2月首周为例 嘉实科创债ETF单周规模降幅最高 下降42亿元 占当周整体科创债ETF降幅的53% [5] - 科创债ETF去年年底冲量结束后 今年开年以来持续净流出 且最近两周规模收缩的斜率并未放缓 [6] 基准做市信用债ETF表现 - 相比之下 基准做市信用债ETF的规模变动相对平稳 8只相关产品规模多数呈小幅下降或持平态势 [6] 成分券估值与机会 - 随着信用债ETF规模持续回落 其成分券面临抛售压力 估值出现“超跌” [7] - 年初以来科创债ETF成分券普遍处于超跌状态 年底成分券“超涨”利差中位数最多为8.63bp 而最近回落至3.34bp 为第一批科创债ETF上市以来的最低点 [7] - 受流动性冲击扰动 信用债ETF成分券相对非成分券的超额利差边际上行 估值吸引力进一步提升 [9] - 政策层面持续引导ETF市场长期健康发展及规模稳步扩张 预计未来成分券有望迎来超额利差压缩行情 [9] - 当前信用债ETF规模回落节奏逐步放缓 后续可关注规模企稳回升后的成分券机会 [10]