电网设备板块行情与驱动因素 - 2026年开年以来电网设备板块持续强势行情，2月9日电网设备主题指数收涨近3%，2026年以来累计上涨近21% [1] - 电气设备、火电、风电指数大面积收涨，东方电气、思源电气、川润股份等多股涨停 [1] - 行情背后是国家电网“十五五”期间4万亿元固定资产投资计划、AI算力爆发引发的全球电力焦虑以及欧美电网升级需求的三重共振 [1] AI发展带来的电力需求与约束 - 电力正成为科技股的新制约，也是AI浪潮中确定性最高的衍生投资方向 [1] - AI扩张面临资金与能源两大根本限制，其中电力构成硬约束 [2] - 以100太瓦时约等于三峡水电站年发电量为参照，美国AI用电量预计从2025年的200太瓦时增至2030年的400太瓦时，缺口相当于两座三峡电站的电力 [2] - 国际能源署报告显示，2030年全球数据中心用电量将增至945太瓦时，较2024年翻倍，数据中心扩张与AI技术发展是核心驱动力 [2] 中国电网投资与设备出口机遇 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资规模将达4万亿元，较“十四五”投资增长40%，年均投资强度创历史新高 [2] - 国内自主燃气轮机技术持续突破且已开始出口中东等市场，国内产能有望成为美国缺电链条的有效补充 [3] - 中国制造在全球电力设备领域占据绝对优势，电力设备和技术成为AI浪潮中确定性高的投资方向 [3] AI算力产业链的长期展望 - 尽管电力成为新硬约束，机构普遍认为AI算力产业链的长周期行情并未结束 [4] - 自2023年ChatGPT引爆AI浪潮以来，算力产业链经历了长达三年的高景气周期，目前估值全面扩张行情告一段落，结构性机会凸显 [4] - 从2026年至2030年，全球巨头在AI相关的资本开支依然保持强劲，在受产能约束的环节价格上行压力将更为明显 [4] - 存储、光模块及全球半导体设备等板块将在结构性供需紧张中凸显Alpha价值 [4] 对AI产业前景与头部公司的判断 - 针对“AI泡沫论”，有观点认为当前担忧为时尚早，技术不断进步，全球龙头科技公司估值仍处于合理甚至偏低水平 [4] - 若将本轮AI浪潮与1993年开始的互联网浪潮类比，现在仍处于上升周期的前半段 [4] - AI产业正从技术渗透迈向大规模业绩兑现阶段，算力需求的天花板尚未见到 [5] - 产业链技术迭代极快，供应链持续缩圈，能够进入全球核心客户体系的厂商非常有限，头部公司护城河不断加深，有望持续享受行业高景气红利 [6]