文章核心观点 - 白银价格在经历从120美元高位回调至64美元后，其长期上涨趋势依然稳固，此次回调被解读为历史性超买后的技术性调整，而非趋势逆转 [1][8] - 宏观环境、技术分析及跨市场指标均支持白银价格在未来，特别是2026年下半年，开启新一轮上涨行情 [7][14][22] 宏观驱动因素 - 地缘政治紧张与美国外交摩擦引发市场避险情绪回归，资金从风险资产流向黄金和白银等避险资产 [2] - 市场波动性增加促使更多资金流入贵金属领域，白银因其兼具工业金属和避险资产的双重属性而更具吸引力 [2] - 芝加哥联储的全国金融状况指数为-0.557，表明市场流动性依然宽松，为价格上涨提供了宏观支撑 [4][7] - 重型卡车销量在过去六个月大幅下滑，表明实体经济正在放缓，可能进一步强化避险需求 [5] 市场供需与交割风险 - COMEX交易所实物白银交割风险增加，登记储备量已降至1.03亿盎司，而未平仓合约为4.29亿盎司，当四分之一合约需要交割时系统将面临压力 [3] - 在需求增长而供应有限的情况下，实物交割压力（如三月、五月或七月可能面临的挑战）是导致价格大幅波动的关键因素 [3] 技术分析前景 - 银价从120美元回调至64美元是由于相对强弱指数（RSI）曾超过90，处于历史性极度超买状态，类似情况曾在1979/1980年及2026年出现 [10] - 当前RSI从高位回落至81.23，但仍处于较高水平，表明市场仍需调整 [10] - 银价在有效突破50美元后确立了强劲的看涨基础，50美元至60美元区间被视为关键的强支撑区域 [11][14] - 周线图显示，价格从上升扩散楔形形态的延伸线（120美元）回调至该形态的支撑位（64美元），属于技术性修正 [12] - 从64美元向50-60美元支撑区域的回调，被视为上涨趋势延续过程中的正常调整，并可能为下一轮突破奠定基础 [14][22] 关键跨市场趋势 - 白银与消费者价格指数（CPI）的比值已突破长达40年（1980-2025年）的下行趋势线，该比值形成了经典的杯柄形态（杯体：1980-2011年；柄部：2011-2025年） [15] - 这一突破表明白银相对通胀的实际价值发生了结构性转变，预示着白银可能进入长期跑赢通胀的新阶段，历史经验表明此类突破往往引发持续数年的上涨行情 [17] - 银价与金价的比值（银金比）从长期支撑区域强劲反弹，形成了双底形态，并正接近下跌趋势线的阻力位 [18][19] - 该比值在触及阻力位后回调至0.015（红色虚线支撑线），此次回调与银价从120美元跌至60美元相关，若该比值能突破0.02，将预示银价上涨势头强劲且趋势将持续 [21] 总结与价格展望 - 近期从120美元至64美元的回调是对极度超买状况的市场调整，宏观形势、避险需求、交割压力及宽松金融环境均支持价格上涨 [22] - 白银与CPI及黄金的比值突破显示出数十年未见的强劲表现，证实了其价值的长期转变 [22] - 50美元至60美元的支撑区域至关重要，从此区域反弹可能引发新一轮突破，预计在2026年晚些时候银价将再次大幅上涨 [14][22] - 截至北京时间09:40，华通现货白银定盘价报19595元 [23]