核心观点 - 沪深北交易所推出优化再融资一揽子措施 核心举措包括将科创板的“轻资产、高研发投入”认定标准推广至主板 以及优化未盈利科技型企业的再融资间隔期 旨在系统性构建更适配科技创新的基础制度 为经济新旧动能转换和高质量发展提供制度支撑[1][3][4] “轻资产、高研发投入”认定标准扩围至主板 - 沪深交易所研究推出主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准 此前该标准已在科创板试行并取得良好成效[1][2] - 科创板自2024年10月建立该标准以来 已有14家企业采用此标准实施再融资 合计拟融资351.2亿元 占2025年科创板受理企业家数和拟融资额的比例分别为37%和76% 目前已注册生效11家[2] - 主板已集聚一批涉及新一代信息技术、高端装备制造、生物医药、新材料等战略性新兴产业的上市公司 新标准将放宽其募集资金补流比例限制 允许超比例部分定向用于主业研发 以更好服务主板科技型企业并推动传统产业转型升级[2][3] 优化未盈利科技型企业再融资间隔期 - 上交所宣布优化再融资间隔期要求 对于按照未盈利标准上市且尚未盈利的科技型上市公司 若前次募集资金基本使用完毕或未改变投向 则在前次资金到位日6个月后即可启动再融资程序[4] - 此举旨在为这类企业提供“定心丸” 帮助其合理安排融资进度 及时筹措资金用于研发和业务发展 引导市场资源向新质生产力领域聚集[5] - 专家认为 这体现了对创新活动“非线性和长周期”特点的深切体认 缩短间隔期并以前次资金基本使用完毕为前提 形成了“快反馈、快补给”的良性循环 确保研发进程持续[5][6] 科创板企业研发投入与业绩表现 - 科创板企业研发投入强度显著 2024年全年研发投入总额达1680亿元 是板块净利润的3倍以上 2025年前三季度研发投入总额为1328.64亿元 是板块净利润的2.7倍 研发强度中位数达12.5% 持续领跑A股[5] - 科创板科创成长层企业共38家 2025年1-9月合计实现营业收入696.43亿元 同比增长40% 净利润同比缩亏约60% 合计研发投入约240亿元 接近2024年同期的2倍 占营业收入比例约35%[6] 其他配套支持措施 - 支持未盈利科技型企业再融资也是深交所、北交所一揽子措施的重要内容[6] - 沪深北交易所提出 存在破发情形的上市公司 可通过竞价定增、发行可转债等方式合理融资 但募集资金需投向主营业务 此举旨在避免“一刀切”误伤 并倒逼企业聚焦提升主业核心竞争力[6][7]