公司核心业务与市场地位 - 公司专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体，核心产品包括Atlas图谱解决方案（DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库）以及Atlas智能体 [2] - 按2024年营业收入计，公司在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，市场份额为2.8%；并在中国以图为核心的AI智能体提供商中位列第一，市场份额约为50% [6] - 2024年，公司Atlas智能体收入为8655.3万元，以此计算，国内以图为核心的AI智能体市场规模仅为2亿元左右 [6] 财务表现与盈利能力 - 公司收入由2022年的3.13亿元增至2024年的5.03亿元，复合年增长率为26.8%；2025年前三季度收入达到2.49亿元，同比增长17.6% [2] - 报告期内（2022-2024年及2025年前三季），公司净利润分别为-1.76亿元、-2.66亿元、-9373.3万元、-2.11亿元，累计净亏损超7亿元 [2] - 2024年，公司经调整后净利润为1693.2万元，实现扭亏为盈，但2025年前三季度再次产生经调整后净亏损4600万元 [2][3] - 2024年能实现经调整后盈利，部分原因是销售及营销费用、管理费用、研发费用三项费用支出合计较2023年缩减1.44亿元 [3] - 报告期内，公司经营活动所用现金流量净额分别为1.62亿元、1.4亿元、3854.9万元、1.44亿元 [3] 收入结构变化 - 公司收入主要来自Atlas图谱解决方案及Atlas智能体 [4] - 2022年，Atlas图谱解决方案收入占比为100%，2023年降至97.6%，2024年进一步降至82.8%，2025年前三季度降至75.3% [5] - Atlas智能体收入占比从2023年的2.4%增长至2024年的17.2%，并在2025年前三季度进一步提升至24.7% [5] 研发投入与战略 - 报告期内，公司的研发费用分别为8694.2万元、7270.6万元、6068.1万元及5676万元，分别占总收入的27.8%、19.4%、12.1%及22.8% [7] - 2022-2024年，公司的研发费用逐年下滑 [8] - 公司解释研发费用下滑主要由于利用大语言模型及开源技术优化了研发活动并降低了相关投入，以及对人员配置结构进行了战略性优化以精简运营 [8] - 截至2022年、2023年、2024年末及2025年上半年末，公司的研发人员数量分别为117名、115名、130名及141名 [7] 流动性、负债与上市压力 - 2022-2024年，公司的流动负债由3.17亿元增至19.74亿元，三年间增长超5倍；截至2025年11月30日，流动负债总额进一步增至23.48亿元 [10][11] - 同期现金及现金等价物分别为8141.2万元、1.98亿元、1.76亿元，截至2025年11月30日为2.8亿元 [10][11] - 流动负债激增主因是赎回负债变动：2023年激增至14.59亿元，截至2025年11月30日进一步增至20.5亿元，占流动负债比例超过87% [12] - 赎回负债源于前期融资中签署的包含赎回权的特殊权利条款，该等赎回权将于IPO后终止，相关负债将自动转换为H股并重新分类为权益 [12] - 公司此次IPO募资将用于研发、优化产品、深化客户合作、探索新场景、拓展香港及新加坡市场、战略投资并购及营运资金等 [13]