银行“开门红”揽储竞争升温 - 春节前夕，银行“开门红”揽储竞争再度升温，中小银行主要通过上调特定存款产品利率吸引客户，大型银行则普遍采用送积分、奖励立减金等方式加入竞争 [1] - 此次揽储升温背后，反映出银行业对2026年定期存款到期资金流向的预判与应对，旨在通过价格与服务竞争提前锁定可能流转的存款 [1] 中小银行利率调整策略 - 2026年以来已有超过10家中小银行先后阶段性上调存款利率，上调主要针对特定存款产品、较高起存金额及1至3年特定期限 [2] - 部分农商行3年期存款利率已接近2%，例如湖南新晃农商银行将3万元及以上整存整取3年期利率上调为1.75% [2] - 陕西商南农商银行将1年期、2年期存款利率均上浮15个基点（BP），分别至1.15%和1.2% [2] - 山西泽州农商银行1年、2年、3年期利率分别上调至1.45%、1.5%、1.75% [2] - 与此同时，部分前期利率较高的中小银行仍在“压降”利率，如新安银行将1年期、2年期、3年期存款利率分别下调20BP、25BP、25BP [2] 大型银行非价格竞争手段 - 大型银行虽未直接上浮存款利率，但通过送积分、立减金等方式加大揽储力度 [3] - 例如，深圳某国有大行客户月日均金融资产新增5万至10万元可获40元微信立减金，新增600万元以上最高可获5000元 [3] - 另一国有行对存入1年期及以上定期存款的客户回馈积分兑换礼品 [3] - 某股份行线上渠道针对新客推出开卡存定期5万元以上送150元微信立减金，并根据资产提升金额赠送积分 [3] 2026年定存到期规模与银行预判 - 银行业关键判断是2026年大量到期的高息定存资金仍将主要沉淀在银行体系内，因此提前通过价格手段承接 [4] - 中金公司研究显示，2026年居民定期存款到期规模预计约为75万亿元，其中1年期及以上存款到期约67万亿元 [4] - 广发证券测算显示，2026年全年定存到期规模约为57万亿元60万亿元，同比增幅为5万亿元8万亿元 [4] - 从上市国有六大行财报数据看，2022年以来每年定存到期规模年增幅在4万亿元7万亿元，2026年增幅并不算突出 [4] 到期资金流向：银行体系内循环与低风险资产 - 多家机构及业内人士指出，2026年到期资金大概率仍将在银行体系内循环，并更多流向银行理财、货币基金及保险等低风险资产 [1] - 当前居民风险偏好整体处于低位，收入信心与储蓄意愿之间存在较为明显的负相关关系 [5] - 广发证券1月高频数据显示，新成立的偏股基金份额量级未有显著改善，银行同业存单量缩价低，侧面反映银行表内负债相对充裕，定存续存率可能不低 [5] - 参考日本1995-1996年经验，在低利率、风险资产回升阶段，日本居民依然大幅增持现金与存款、保险等低风险资产，减持股票与基金 [5] 存款搬家具体去向分析 - 存款到期后，资金主要流向低风险领域，如理财、货币基金等“类存款”产品 [7] - 中金公司指出，2022-2023年的存款高增长主要源自理财的再配置，这部分“超额存款”主要在低风险偏好资产中进行配置切换 [7] - 国金证券首席经济学家宋雪涛认为，理财和货币基金凭借高流动性优势，可能是存款搬家的更大受益方，保险是居民持续增配的资产但灵活性较低 [7] - 从规模看，银行理财或成为主要承接领域，参考2024、2025年规模，2026年个人新增理财规模或继续在3万亿元左右，其中中低风险类理财（主要是固收类）更受青睐 [7] - 国金证券数据显示，2022年以来，中低风险理财（R1R2）规模占理财总规模的比重从83%震荡上行至2025年年中的96% [8] 提前还贷作为资金去向之一 - 广发证券宏观分析师钟林楠指出，目前3%以上的存量房贷利率仍显著高于其他低风险资产收益率，“提前还贷”仍是居民部门较有性价比的“投资”选择 [6] - 2023年~2025年个人住房贷款降幅分别为6300亿元、4900亿元与6700亿元，显示居民部门在持续还贷降杠杆 [6] - 但也有观点认为存款群体与提前还贷群体的重叠度可能有限，存款搬家资金未必大规模用于还贷 [6]