市场表现回顾 - 上周A股市场整体承压，主要宽基指数普遍下跌，价值股整体表现偏强 [1][6] - 行业表现分化，食品饮料、银行、建材行业继续上行，有色、通信、石化行业转跌，电子、计算机、化工行业继续下跌 [1][6] 国内宏观政策分析 - 地方两会开启，各地经济增长目标稳中有降，增量政策聚焦扩内需与强科技 [2][7] - 具体来看，15个省将2026年GDP增长目标下调0.5个百分点，12个省目标基本不变 [2][7] - 经济大省中，广东、河南、浙江将GDP增长目标下调约0.5个百分点，江苏、四川、河南未下调 [2][7] - 广东、浙江等6个省今年设置区间目标，其中广东目标为4.5%至5.5% [2][7] - 扩内需政策方面，上海计划培育20个融合性服务消费新场景，全年完成重大工程投资2550亿元 [2][7] - 江苏提出以“苏超”促进文旅体商融合，力争全年交通、水利、能源领域投资分别达2400亿元、450亿元、1700亿元 [2][7] - 产业政策方面，商业航天、机器人等新兴产业成为发力方向 [2][7] 海外市场动态 - 近期全球贵金属市场剧烈波动，大跌主因是前期非理性超涨，散户杠杆资金放大波动，“沃什交易”是情绪转向导火索 [3][8] - 本轮黄金价格大幅下跌是前期超涨、资金杠杆较高、交易拥挤情况下的调整 [3][8] - 中长期仍可关注黄金布局机会，在全球货币体系重构及央行购金背景下，黄金长期行情有望延续 [3][8] 市场展望与投资策略 - 市场在震荡后有望逐步企稳，或可持股过节，市场具备多项积极因素 [4][9] - 积极因素包括：全球市场快速计入美联储潜在鹰派立场，但沃什的降息立场更鸽派确定；贝森特澄清强美元政策非指干预汇率，海外金融紧缩预期边际改善 [4][9] - 国内政策重心转向内需主导并作为首要任务，有望提振中国经济前景与资产回报 [4][9] - 证监会强调“全力巩固资本市场稳中向好势头”，A股上市公司掀起回购热潮 [4][9] - 投资思路上，新兴科技仍有望是主线，价值股也有机会，考虑到估值分化极端和资金高低切换需求，短期风格可能切换，可关注代表公司质量的自由现金流指数等标的 [4][9] 具体投资方向 - 内需价值方向：春节后内需板块超额概率较高，扩内需是重要增长抓手，该板块市场预期与持仓基本处于底部 [4][9] - 可关注食品、零售、旅游服务、酒店，以及长期全球局势动荡与美元信用下降下的涨价周期品种，重视原油、有色、化工等低位布局机会 [4][9] - 新兴科技方向：中美竞争是生产效率的竞争，可关注港股互联网、传媒、计算机、机器人、电子、军工，以及储能、电网等出海制造板块 [4][9]