全球养老金资产规模与增长 - 全球养老金资产在2025年达到创纪录的68.3万亿美元 同比增长9.6% [1] - 2025年全球养老金资产价值增加了6.0万亿美元 市场持续复苏且波动相对受控 [2] 主要市场排名与增长动力 - 美国仍是全球最大的单一养老金市场 占全球前22大市场总资产的66% [4] - 加拿大首次超越日本成为第二大养老金市场 得益于12%的同比增长 [4] - 确定缴费型计划是增长的主要驱动力 在前七大市场中占所有资产的63% [2] 主要市场的资产结构差异 - 澳大利亚和美国的养老金资产结构高度偏向DC型 占比分别为90%和72% 加拿大紧随其后为44% [2] - 过去十年 以DC型为主的三个市场实现了高于平均的增长 澳大利亚 美国 加拿大的年复合增长率分别为6.6% 7.7% 5.3% [3] - 英国养老金市场正经历结构性转变 DC资产占比从2020年的18%大幅上升至2025年的约40% [6] 主要市场的增长表现对比 - 过去十年 英国以美元计的养老金资产年增长率仅为1.4% 在所有22个主要市场中增长率最低 其排名已从2015年的第2位下滑至第4位 [5] - 在更广泛的前22大市场中 韩国 瑞士和香港过去十年的年增长率均超过8% [3] 资产配置趋势变化 - 过去20年 前七大市场对股票的整体配置下降了9个百分点至总资产的48% [7] - 同期 债券和其他资产类别的配置分别上升了3个百分点和6个百分点 至总资产的31%和19% [7] - 总体资产配置现在更接近于15年前的情况 [7] 市场表现与未来展望 - 2025年全球市场普遍上涨 大多数主要资产类别带来正回报 股票表现尤其出色 固定收益也因全球降息和信用利差收窄而上涨 [8] - 2026年的前景可能由政策决策 技术创新和全球动态变化所塑造 财政支持和AI相关投资预计仍是重要增长动力 [9] - 通胀趋势和央行行动将是关键 美国强劲的资本支出和支持性财政政策可能继续支撑增长并保持收益率相对较高 [9] 投资环境与策略建议 - 当前投资环境比许多基金依赖的治理模型更加不确定 复杂和相互依存 需要能够应对更低确定性和更弱模型稳定性的框架 [10] - 采用“全组合方法”变得比以往更重要 该方法通过更好的数据 技术和全组织视角支持更快 更协调的决策 [10]