行业整体业绩概览 - 2025年四季度，57家非上市人身险公司合计实现保险业务收入1.20万亿元，同比增长12.0% [1] - 上述57家公司合计实现净利润666.24亿元，同比大幅增长162.4%，其中47家公司实现盈利 [1] - 行业保险业务收入增长主要受经营模式改革、产品结构调整、负债成本下降等因素影响 [1] - 行业净利润增长主要受资本市场回暖、投资收益回升及“报行合一”政策降低成本支出等因素影响 [1] 头部公司及增长情况 - 保险业务收入前三名公司为：泰康人寿（2386.64亿元）、中邮人寿（1591.66亿元）、工银安盛人寿（508.64亿元）[2] - 57家公司中有42家的保险业务收入实现同比增长 [2] - 净利润前三名公司为：泰康人寿（271.59亿元）、中邮人寿（83.47亿元）、中信保诚人寿（50.00亿元）[2] - 57家公司中有47家实现盈利，合计净利润686.81亿元；10家公司亏损，合计亏损20.57亿元 [2] 业绩驱动因素分析 - 多家公司净利润增长是资本市场上涨红利与资产配置结构主动优化共同作用的结果 [2] - 预定利率下调与“报行合一”政策有效降低了负债成本与费用支出，对净利润增长有贡献 [3] - 公司通过调整产品结构和渠道策略，压降产品成本和费用水平，深化客户经营模式改革以实现收入增长 [2] 投资收益率表现 - 2025年，57家非上市人身险公司的平均财务投资收益率为4.65%，同比提升0.35个百分点，其中36家公司财务投资收益率同比上涨 [4] - 同期，平均综合投资收益率约为2.92%，同比下降5.97个百分点 [4] - 综合投资收益率与财务投资收益率表现分化，主因是债券投资的会计分类调整和市场收益表现差异 [4] - 2024年部分公司进行债券投资会计重分类，释放存量债券历史浮盈，拉高了当年综合投资收益 [4] - 2025年债券投资收益率上升，导致存量债券投资重估产生浮亏，拉低了综合投资收益率 [4] - 权益市场升值显著及高分红个股带来的收益，是2025年部分公司财务投资收益率和利润上涨的主要贡献因素 [4] 产品利率趋势与未来展望 - 普通型人身险产品预定利率研究值呈下降趋势，2025年1月、4月、7月、10月公布值分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%，2025年1月最新值为1.89%，降幅有所收窄 [5] - 在当前预定利率趋势下，险企应降低对利差的依赖，转向价值竞争 [5] - 未来核心举措包括：大力发展分红险、万能险，构建“保险+健康+养老”生态；借助科技降本增效，并聚焦特定客群走特色化发展道路 [5]