财报与业绩预测 - 公司将于2025年2月12日盘前发布2025财年第四季度财报 市场普遍预期营收为2.322亿美元 每股亏损0.44美元 [1] - 过去30天内 分析师对公司第四季度盈利预期进行了显著上调 [1] - 公司预计到2025年底 年度经常性收入将达到9亿至11亿美元 [8] - 公司已将2025年集团营收指引范围从4.5亿至6.3亿美元收紧至5亿至5.5亿美元 同时将2025年总营收预期从51.5亿至53.5亿美元下调至50.5亿至51.5亿美元 [9][10] - 公司预计到2025年底集团层面的调整后EBITDA将略微转正 但全年仍为负值 [10] 业务与战略定位 - 公司定位为专业的人工智能基础设施公司 核心业务是Nebius AI云平台 专为密集的AI和机器学习工作负载设计 [2] - 公司正通过发布Aether 3.0云平台和Nebius Token Factory来深化企业级产品 后者是为大规模运行开源模型构建的推理解决方案 [2] - 2025年12月 公司发布了其全栈AI云平台的最新版本Nebius AI Cloud 3.1 [2] - 公司宣布将从2026年下半年开始 在其AI云和Token Factory中部署英伟达Rubin平台 使其成为全球首批提供英伟达Vera Rubin NVL72的AI云提供商之一 [3] - 公司与AI原生初创公司（如Cursor和Black Forest Labs）建立了强劲的合作势头 并将其视为长期增长战略的核心支柱 [8] 基础设施扩张与产能 - 公司正积极投资扩大全球数据中心布局 并重点确保在部署前获得充足的电力容量 [6] - 在上个财季 公司在以色列推出了配备B200 GPU的数据中心 在英国推出了配备B300 GPU的设施 且大部分容量在开放前已被预售 [6] - 管理层表示 第四季度将在芬兰启动新阶段建设 且产能已被预售 [6] - 2026年 公司计划扩大其在英国、以色列和新泽西的现有数据中心规模 并在上半年在美国和欧洲启用新设施 [6] - 公司将2026年的合同电力目标从先前预测的1吉瓦大幅上调至2.5吉瓦 预计到2026年底将有800兆瓦至1吉瓦的完全连接容量投入运营 [7] 大客户合同与需求 - 公司已与微软签署了价值在174亿至194亿美元之间的协议 并与Meta签署了价值高达30亿美元的协议 [8] - 管理层强调 来自微软和Meta合同的收入贡献预计将从2025年第四季度开始 并在2026年大幅增长 [8] - 公司运营在供应受限的AI基础设施市场 GPU容量的需求远超可用的电力和数据中心准备就绪度 [7] 财务与运营挑战 - 公司将2025年的资本支出预期从约20亿美元大幅上调至约50亿美元 [9] - 供应限制和数据中心建设延迟限制了产能 预计将对第四季度业绩造成压力 [9] - 公司面临运营费用上升和巨额资本支出的压力 [9] - 行业面临来自亚马逊和CoreWeave等公司的激烈竞争 [10] 股票表现与估值 - 过去一年公司股价上涨了118.9% 表现远超Zacks计算机与技术行业22.7%的涨幅和互联网软件服务行业1.8%的涨幅 同期标普500指数回报率为18.3% [11] - 同期 英伟达股价上涨38.8% 亚马逊下跌9.8% 而另一家高增长的纯AI基础设施公司CoreWeave股价上涨了124.9% [13] - 公司估值较高 其价值风格得分为F 市净率为4.51倍 高于互联网软件服务行业平均的3.41倍 [14] - 相比之下 英伟达、亚马逊和CoreWeave的市净率分别为37.89倍、5.47倍和8.96倍 [16]