文章核心观点 - 2026年初A股ETF市场资金流向发生显著变化，资金从传统宽基ETF流出，并大幅涌入化工、通信、有色金属等高景气赛道行业ETF，市场资金布局的三大核心主线是AI、涨价链与出海 [2] - 这一资金流向与上市公司2025年业绩预告显示的盈利修复趋势及结构性景气方向形成共振，在政策、技术与全球化等多重因素驱动下，聚焦产业趋势的优质赛道有望成为引领下一阶段市场行情的核心力量 [2][4] ETF市场资金流向分化 - 2026年以来，ETF市场资金流向呈现分化格局，部分沪深300、中证1000相关宽基ETF规模显著下降，而化工、通信、软件、有色金属等行业ETF则迎来资金大幅净流入 [3] - 截至2月6日，今年以来共有7只行业ETF资金净流入超100亿元，涉及通信、化工、有色金属、黄金、卫星和半导体设备等板块 [3] - 具体数据：国泰通信ETF获239.54亿元资金净流入，份额增长近100亿份；鹏华化工ETF获155.34亿元资金净流入，份额从去年底的206亿份增长至380.7亿份，增幅达85%；南方有色金属ETF获127.58亿元资金净流入，份额从去年底的106.88亿份增至163.74亿份，增幅为53.2% [3] A股盈利修复的结构性特征 - 截至2026年1月31日，A股2025年业绩预告基本披露完毕，全部A股以中位数、整体法计算的净利润累计同比增速分别为17.94%、37.26%，均上升至2022年以来新高，确认了盈利修复趋势 [4] - 从结构看，盈利修复呈现三大景气方向：以电子、通信、计算机、机械等行业为代表的AI需求领域；以有色金属、化工为代表的涨价板块；涵盖医药、电池、风电、游戏等行业的出海主线 [4] - 在多路资金推动下，相关板块表现亮眼，截至2月9日，申万传媒、有色金属、石油石化、基础化工行业指数今年以来涨幅均超过10%，在申万31个行业指数中排名领先 [5] 三大核心主线的内在逻辑 - 资源品（涨价链）迎来大周期：AI、高端制造等新产业带来增量需求，而地缘等因素限制供给，导致供需缺口，叠加去美元化等宏观叙事，大宗商品持续涨价，行业景气度高 [6] - AI板块业绩迎来爆发：云厂商加大数据中心资本开支，直接拉动算力芯片、光模块、存储芯片等产业链需求高增长，硬件端景气度提升，同时AI应用渗透率快速提升，相关行业业绩迎来拐点 [6] - 龙头制造业出海开辟新成长曲线：2025年新兴市场工业化进程提速，基建与制造业升级需求旺盛，具备技术、成本、规模优势的中国制造龙头充分受益，汽车及零部件、电力设备、船舶等领域企业通过海外建厂、出口扩张等方式，海外收入占比持续提升，成为行业增长核心驱动力 [6] 上市公司盈利改善趋势与驱动因素 - 全部A股上市公司（剔除金融股）的自由现金流分析表明，上市公司基本面正呈现改善趋势，2026年有望迎来盈利增长拐点 [7] - 驱动因素包括：AI技术应用扩展有望推动高技术制造业业绩加速增长；“反内卷”政策稳步落地有助于产能周期结束筑底，走向整体复苏 [7] - 中国企业盈利能力呈现结构性改善迹象，AI、创新药、体验消费等创新领域持续活跃，为盈利增长注入新动能，同时全球化进程加速，出口商品附加值提升推动海外营收占比不断增长，为企业盈利开拓了更多元、可持续的来源 [7] 后市投资机遇展望 - 展望后市，科技创新、产业升级、绿色转型等主线依然清晰，在盈利逐步改善、政策持续支持以及全球竞争力不断提升的背景下，相关领域蕴藏丰富投资机遇 [8] - 中国半导体自主可控进程显著加快，自给率从2020年的16%提升至2025年的约26%，预计这一增长趋势将在2026年延续，驱动因素包括本土客户需求增加、技术能力提升等 [8] - 中国半导体设备企业已具备显著战略优势，核心驱动因素包括市场份额提升，以及人工智能GPU、高带宽内存HBM、检测设备的产能需求拉动，存储行业周期复苏力度超预期 [8] - 在政策红利与工程师红利共同推动下，高端制造业的研发能力与系统集成水平预计将显著提升，随着产业升级与出海进程持续获得市场认可，具备高科技含量和高附加值的成套装备产业有望延续增长态势 [9] - 军工（含商业航天）、核电、风电、储能等高端制造细分领域或将涌现一批具有全球竞争力的龙头企业 [10]